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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 19.08.2022
Kursziel: EUR12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:
FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf ADD
herab und senkt das Kursziel von EUR 12,50 auf EUR 12,00.

Zusammenfassung:
Das EBITDA des ersten Halbjahres 2022 lag aufgrund von Abschreibungen im
Zusammenhang mit der Reduzierung von COVID-19-Impfstoffbestellungen aus
EU-Mitgliedstaaten unter unserer Prognose. Die Verkäufe der Reiseimpfstoffe
Ixiaro und Dukoral erholen sich jedoch rasch, da sich der internationale
Reisemarkt wieder erholt, und letzte Woche gaben Valneva und Pfizer den
Beginn der Phase-3-Studie für ihren Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15
bekannt. Valneva geht außerdem davon aus, dass die Einreichung einer
Biologics License Application (BLA) bei der FDA für den
Chikungunya-Impfstoffkandidaten VLA1553 bis Ende dieses Jahres
abgeschlossen sein wird. Darüber hinaus gab Valneva während der
Präsentation der Halbjahresergebnisse ein Update zu zwei
Impfstoffkandidaten im Frühstadium, die das Unternehmen vorantreibt. Das
Management geht davon aus, dass der präklinische Wirksamkeitsnachweis für
VLA1554 (Humanes Metapneumovirus) bis Ende des Jahres erbracht wird,
während sich ein weiterer präklinischer Kandidat, VLA2112
(Epstein-Barr-Virus), derzeit in einer späten Evaluierungsphase befindet.
Eine Studie von Bjornevik at al., die Anfang des Jahres in der
Fachzeitschrift Science veröffentlicht wurde, legt nahe, dass EBV die
Hauptursache für Multiple Sklerose ist, wobei eine kürzlich erfolgte
EBV-Infektion das Risiko, an Multipler Sklerose zu erkranken, um das
32-fache erhöht. Aufgrund ihres präklinischen Status beziehen wir diese
Impfstoffkandidaten jedoch noch nicht in unser Bewertungsmodell ein. Wir
haben unser Kursziel von EUR12,50 auf EUR12,00 gesenkt, da wir unsere
Umsatzprognosen für den COVID-19- Impfstoff gesenkt haben und auch die
Verkäufe des Impfstoffs Ixiaro (gegen Japanische Enzephalitis) an das
US-Verteidigungsministerium in den Jahren 2022 und 2023 geringer ausfallen
als zuvor angenommen. Wir stufen die Empfehlung von Kaufen auf Hinzufügen
zurück.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes downgraded the stock to ADD and
decreased the price target from EUR 12.50 to EUR 12.00.

Abstract:
H1/22 EBITDA was below our forecast due to writedowns in connection with
the scaling back of COVID-19 vaccine orders from EU member states. However,
sales of the travel vaccines Ixiaro and Dukoral are recovering rapidly as
the international travel market revives and last week Valneva and Pfizer
announced the initiation of the phase 3 trial of their Lyme disease vaccine
candidate, VLA15. Valneva also expects to complete submission of a
Biologics License Application (BLA) to the FDA for the chikungunya vaccine
candidate, VLA1553, by the end of this year. Furthermore, during the H1/22
results presentation, Valneva provided an update on two of the early-stage
vaccine candidates which it is advancing. Management expects preclinical
proof of concept to be achieved for VLA1554 (human metapneumovirus) by the
end of this year, while another preclinical asset, VLA2112 (Epstein-Barr
Virus), is currently in a late-stage evaluation phase. A study by Bjornevik
at al., published in the periodical Science earlier this year, suggested
EBV as the leading cause of multiple sclerosis, with a recent EBV infection
causing a 32-fold increase in the risk of developing multiple sclerosis.
However, given their preclinical status, we do not yet include these
vaccine candidates in our valuation model. We have lowered our price target
from EUR12.50 to EUR12.00 to reflect a reduction in our COVID-19 vaccine sales
forecasts, and also lower 2022 and 2023 sales of the Ixiaro vaccine
(against Japanese encephalitis) to the US Department of Defense than
previously modelled. The recommendation goes from Buy to Add.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25101.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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