^Original-Research: Formycon AG - von First Berlin Equity Research GmbHEinstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AGUnternehmen: Formycon AGISIN: DE000A1EWVY8Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 23.09.2022Kursziel: EUR130Kursziel auf Sicht von: 12 MonateLetzte Ratingänderung: 23.09.2021 (vorher: Hinzufügen)Analyst: Simon ScholesFirst Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seineBUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 103,00 auf EUR 130,00. Zusammenfassung:Formycon hat bekannt gegeben, dass das bisher nicht genannteReferenzprodukt für FYB206 das Medikament Keytruda von Merck & Co. ist. Zuden Indikationen gehören fortgeschrittenes Melanom, Lungenkrebs und andereKrebsarten. Der weltweite Umsatz von Keytruda belief sich 2021 auf USD17,2Mrd. und lag damit fast 20 % höher als 2020 und 89 % höher als der Umsatzvon Stelara (dem Referenzprodukt von FYB202). Stelara selbst gehört miteinem Umsatz von USD9,1 Mrd. im Jahr 2021 zu den zehn umsatzstärkstenMedikamenten weltweit und ist nun das zweitgrößteBiosimilar-Referenzprodukt von Formycon. Wichtig ist, dass Formycon dieEntwicklungs- und Vermarktungsrechte für FYB206 vollständig innehat.Ähnlich wie bei FYB202, für das Formycon ebenfalls die volle Kontrolle überdie Rechte hat, könnten die Lizenzgebühren bei über 30 % liegen. Angesichtsder herausragenden Stellung von Keytruda in ihrem Portfolio hat Merck & Co.um das Medikament herum einen Schutzwall aus über 50 Patenten errichtet.Die wichtigsten Substanzpatente laufen in den USA im Jahr 2028 aus, einigeProduktions- und Verfahrenspatente laufen jedoch erst 2036 ab. Im Laufe derEntwicklung von FYB206 hat Formycon wichtiges geistiges Eigentumgeschaffen, und es wurden Patentanmeldungen eingereicht, um die Patentmauervon Keytruda zu überwinden. Zuvor waren wir konservativ davon ausgegangen,dass der Umsatz des Referenzprodukts FYB206 ähnlich groß sein würde wie derdes Referenzprodukts FYB201, Lucentis (Umsatz 2021: USD3,6 Mrd.). DieNachricht, dass das tatsächliche Referenzprodukt Keytruda ist, veranlasstuns, unser Kursziel von EUR103 auf EUR130 anzuheben. Wir behalten unsereKaufempfehlung bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating andincreased the price target from EUR 103.00 to EUR 130.00. Abstract:Formycon has announced that the previously undisclosed reference productfor FYB206 is the Merck & Co. drug, Keytruda. Indications include advancedmelanoma, lung and other types of cancer. Keytruda's worldwide sales wereUSD17.2bn in 2021, up nearly 20% on 2020 and 89% higher than sales ofStelara (FYB202's reference product). Stelara is itself one of the top tenbest-selling drugs worldwide with 2021 sales of USD9.1bn, and is nowFormycon's second largest biosimilar reference product. Importantly,Formycon fully owns the development and commercialisation rights forFYB206. Similarly to FYB202, for which Formycon also has full control ofthe rights, royalties could be in excess of 30%. Given Keytruda'spre-eminent position in its portfolio, Merck & Co. has erected defencesaround the drug consisting of over 50 patents. Key substance patents expirein the US in 2028 but some production/process patents do not expire until2036. In the course of developing FYB206, Formycon has created importantIP, and patent applications have been filed in order to overcome theKeytruda patent wall. We had previously conservatively assumed that FYB206reference product sales would be similar in size to those of the FYB201reference product, Lucentis (2021 sales: USD3.6bn). News that the actualreference product is Keytruda, prompts us to raise our price target fromEUR103 to EUR130. We maintain our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und desHaftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/25513.pdfKontakt für RückfragenFirst Berlin Equity Research GmbHHerr Gaurav TiwariTel.: +49 (0)30 809 39 686web: www.firstberlin.comE-Mail: g.tiwari@firstberlin.com-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°