^Original-Research: GK Software AG - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu GK Software AGUnternehmen: GK Software AGISIN: DE0007571424Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 15.11.2022Kursziel: 205,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Sebastian WeidhünerBeste 9M-Zahlen der Unternehmenshistorie: Ergebnisprognose für dasGeschäftsjahr 2022 bereits übertroffen GK zeigt sich von den Makro-Sorgen unbeeindruckt und hat gestern starkevorläufige 9M-Zahlen veröffentlicht, die umsatz- und ergebnisseitig überunseren Erwartungen liegen. [Tabelle] Anhaltend hohe Umsatzdynamik: Im abgelaufenen Quartal erzielte GK Softwareeine Erlössteigerung von 20,8% yoy auf 37,9 Mio. Euro (MONe: 35,9 Mio.Euro) und damit nach Q1/22 das umsatzseitig zweitstärkste Quartal jemals.Dazu trugen laut Vorstand neben gestiegenen SaaS-Erlösen ebenfalls höhereEinnahmen aus dem Lizenzgeschäft bei. Margenexpansion unterstreicht Skalierbarkeit: Durch die nurunterproportional gestiegene Kostenbasis erhöhte sich das EBIT in Q3/22signifikant um 142,6% yoy auf 5,9 Mio. Euro (Marge +7,8 PP yoy; MONe: 3,5Mio. Euro). Nach 9M/22 betrug das EBIT somit 17,2 Mio. Euro (+49,7% yoy),was das beste 9M-Ergebnis der Firmengeschichte bedeutet. FY-Guidance in der Bottom-Line bereits übertroffen: Im Zuge der Vorlageseiner 9M-KPIs bestätigte der Vorstand die FY-Prognose, welche einen"ähnlichen Anstieg der Umsatzerlöse wie in 2021" (+11,3% yoy) und eine"leichte Verbesserung der operativen EBIT-Marge" (2021: 10,6%) vorsieht.Dies würde bei Zielerreichung einem Erlösniveau von etwa 145,6 Mio. Euround einem EBIT > 15,5 Mio. Euro entsprechen. Da GK bereits 77,6% desavisierten Erlös- und etwa 110,0% des Gewinnniveaus erreicht hat und Q4seit 2013 die umsatzstärkste Periode des Konzerns darstellt, sind wirzuversichtlich, dass GK seine Ziele auch in der Top-Line übertreffen wird.Dabei ist die sequenzielle Erlösentwicklung jedoch auch von der SaaS-Quotebei den Neuvertragsabschlüssen abhängig. Nachdem wir uns bereits zuJahresanfang über der Guidance positioniert hatten (MONe alt: Umsatz 146,5Mio.; EBIT 19,5 Mio. Euro), erhöhen wir unsere Prognosen im Zuge derstarken operativen Entwicklung leicht und rechnen nun mit Erlösen von 150,1Mio. bzw. einem EBIT i.H.v. 20,7 Mio. Euro. Fazit: Im Gegensatz zu vielen anderen IT-Unternehmen konnte GK Software imanhaltend herausfordernden makroökonomischen Umfeld bei zweistelligemWachstum seine operativen Ergebnisziele bereits vorzeitig erfüllen und einehohe Resilienz gegenüber dem derzeitigen Abschwung zeigen. In Anbetrachteines EV/EBIT 2023e von 9,9x sowie einer Free Cashflow-Yield 2023e von 7,3%erachten wir das aktuelle Kursniveau nach der jüngsten Underperformance (3Mrelativ zum CDAX: -13,1%) als vielversprechend und bestätigen unsereKaufempfehlung bei einem erhöhten Kursziel von 205,00 Euro (zuvor: 200,00Euro).+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/25951.pdfKontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°