^Original-Research: Cenit AG - von GBC AGEinstufung von GBC AG zu Cenit AGUnternehmen: Cenit AGISIN: DE0005407100Anlass der Studie: Research CommentEmpfehlung: KaufenKursziel: 18,20 EuroKursziel auf Sicht von: 31.12.2023Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker, Marcel GoldmannAdhoc-News vom 23.11.2022: Umsatz- und Ergebnisguidance für 2022 reduziert;GBC-Prognosen angepasst; Neues Kursziel von 18,20 EUR ermittelt;KAUFEN-Rating bestätigt Mit der Adhoc-News vom 23.11.2022 hat der CENIT-Vorstand die Prognose fürdas laufende Geschäftsjahr 2022 reduziert. Auf Basis der aktuellenEntwicklung und Erkenntnisse für das laufende vierte Quartal 2022 werdenfür das Gesamtjahr 2022 Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 162 bis 166Mio. EUR (bisher: 170 Mio. EUR) und ein EBIT in einer Bandbreite von 6,2 bis6,8 Mio. EUR (bisher: 9 Mio. EUR) in Aussicht gestellt. In der aktualisierten Guidance finden sich unterschiedliche Aspekte deraktuellen Unternehmensentwicklung wieder. Auf der einen Seite berichtet dieGesellschaft von einem zurückhaltenden Investitionsverhalten bei manchenmittelständischen Unternehmen, was zu fehlenden Umsätzen im laufendenQuartal führen könnte. Darüber hinaus verzögert sich die Vergabe beierwarteten Großprojekten aus dem Defence-Bereich, so dass auch hier voneiner Unterschreitung der Umsatzplanungen zu rechnen ist. Neben den fehlenden Umsätzen sollte die erwartete Ergebnisentwicklung vonzusätzlichen Belastungen geprägt sein. Einerseits hängen diese mitVeränderungen in der Personalstruktur zusammen, die der CENIT-Vorstand aufrund 1,0 Mio. EUR beziffert. Hierzu zählt beispielsweise der Austausch desFinanzvorstands oder des Geschäftsführers der Schweizer Gesellschaft. GemäßUnternehmensaussagen sollten die damit einhergehenden Kosten vollständig imlaufenden Geschäftsjahr, zum Teil über Rückstellungen, berücksichtigt sein.Weitere Kosteneffekte hängen mit finanziellen Schwierigkeiten von Kundenzusammen, die auch mit entsprechenden Rückstellungen einhergehen.Notwendige Anpassungen der IT-Infrastruktur und nicht erhalteneFörderzulagen waren schon im Vorfeld kommuniziert worden und belasten auchdie Kostenseite entsprechend. Wir passen unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen des laufendenGeschäftsjahres 2022 an die veränderte Guidance an. Umsatzseitigorientieren wir uns an die untere Guidance-Bandbreite und rechnen nun mitUmsätzen in Höhe von 162,08 Mio. EUR (bisher: 168,53 Mio. EUR) und einem EBITin Höhe von 6,23 Mio. EUR (bisher: 8,70 Mio. EUR). Um unsere Prognosen zuerreichen, müsste die Gesellschaft im vierten Quartal Umsatzerlöse in Höhevom 46,22 Mio. EUR (Q4 21: 42,12 Mio. EUR) und ein EBIT in Höhe von 3,65 Mio. EUR(Q4 21: 3,80 Mio. EUR) erwirtschaften. Bedenkt man, dass im Vergleich zumVorjahr die ISR Information Products AG zum Konzernkreis gehört, sindunsere Prognosen erreichbar. Die ISR hatte seit der Konzernzugehörigkeit(30.05.2022 bis 30.09.2022) Umsatzerlöse in Höhe von 7,97 Mio. EUR und einEBIT in Höhe von 1,00 Mio. EUR beigetragen. Die Schätzungen für die kommenden Geschäftsjahre behalten wir unverändertbei. Im Rahmen des angepassten Bewertungsmodells haben wir ein neuesKursziel in Höhe von 18,20 EUR (bisher: 18,70 EUR) ermittelt. Wir vergebenweiterhin das Rating KAUFEN. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/26047.pdfKontakt für Rückfragen++++++++++++++++Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm+++++++++++++++Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 25.11.22 (14:55 Uhr)Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 28.11.22 (10:00 Uhr)-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°