^Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbHEinstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaAUnternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaAISIN: DE0005403901Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2022Empfehlung: Kaufenseit: 18.11.2022Kursziel: 115,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals HaltenAnalyst: Jens NielsenStarkes Wachstum im dritten Quartal 2022 Im dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2022 setzte sich diepositive Entwicklung aller Geschäftsfelder bei der CEWE Stiftung & Co. KGaAfort. Dabei fiel das Zahlenwerk mit gegenüber dem zweiten Quartal nochgesteigerten Umsatz- und Ertragszuwächsen auch deutlich über unserenErwartungen aus. Damit bewegt sich die Gesellschaft nun auf Basisrollierender Zwölfmonatszahlen bei allen GuV-Kennziffern in der Mitte dererneut bestätigten Unternehmensprognose. Im Zuge der fortgesetzten Entspannung der Corona-Situation haben sich dieFreizeit- und vor allem auch Reiseaktivitäten der Menschen wieder zunehmendnormalisiert. Zwar liegt dabei der Anteil der Fernreisen derzeit noch unterdem Vor-Corona-Niveau. Gleichwohl hat die wieder gestiegene Anzahlklassischer Fotoanlässe dazu geführt, dass die in den Pandemiejahrenweitgehend "verarbeiteten" Bildervorräte der Konsumenten wieder aufgefülltwurden, so dass jetzt wieder "frisches Fotomaterial" zur Erstellungindividueller Fotoprodukte zur Verfügung steht. Davon dürften im anstehenden, wichtigen Weihnachtsgeschäft insbesondere derBestseller CEWE FOTOBUCH, aber auch die anderen Marken- undMehrwertprodukte wie Wandbilder, Kalender, Grußkarten, Handyhüllen undzahlreichen weiteren Fotoprodukte profitieren. Angesichts des aktuell durchInflationsdruck und Eintrübung des Konsumklimas geprägten Umfelds ist dabeizu berücksichtigen, dass solche hochwertigen persönlichen Fotopräsenteeinen hohen emotionalen Stellenwert besitzen und in Relation zu anderenPremium-Produkten auch noch vergleichsweise günstig sind. Dabei kann CEWE die teils massiven Preissteigerungen bei Vormaterialien,Logistik, Versand und Energie aufgrund der starken Marken- undMarktpositionierung als Premium-Anbieter auch gut weitergeben. Deshalbsollte sich das Fotofinishing wie bereits in früheren Krisenzeiten auchunter den aktuellen Rahmenbedingungen weiterhin als weitgehend resilienterweisen. Zudem hat die Gesellschaft durch vorausschauende Dispositionenihre Lieferfähigkeit auch in der nun anstehenden Saisonspitze gesichert. Daher und angesichts der bereits im bisherigen Jahresverlauf zunehmendpositiven Entwicklung erwarten wir jetzt im KerngeschäftsfeldFotofinishing, auf das rund 85 Prozent der Konzernerlöse entfallen, einstarkes Schlussquartal. Aber auch die übrigen Geschäftsfelder sollten sichvor dem Hintergrund der anhaltenden Corona-Normalisierung weiterhin positiventwickeln. Insgesamt sind wir daher wie der Vorstand optimistisch gestimmt für daslaufende vierte Quartal mit dem wichtigen (Vor-)Weihnachtsgeschäft, in demCEWE zuletzt 43 Prozent des Jahresumsatzes und quasi das gesamte Ergebniserwirtschaftet hat. Deshalb haben wir unsere Schätzungen deutlichheraufgesetzt. Zudem steht die Gesellschaft mit einerKonzerneigenkapitalquote von knapp 59 Prozent zum Ende desNeunmonatszeitraums auch bilanziell unverändert grundsolide da. Trotz der Anhebung unserer Ergebnisprognosen müssen wir unser Kursziel fürdie CEWE-Aktie zwar ausschließlich aus bewertungstechnischen Gründen auf115 Euro zurücknehmen. Auch auf dieser Basis bietet das Papier dem Anlegerjedoch derzeit ein Kurspotenzial von fast 30 Prozent. Zudem beläuft sichdie aktuelle Dividendenrendite bei Ansatz unserer Schätzungen aufordentliche 2,8 Prozent, wobei wir für die Zukunft von weiter steigendenAusschüttungen ausgehen. Daher bleiben wir bei unserer Einschätzung, dassdas momentane Kursniveau eine günstige Gelegenheit darstellt, denAnteilsschein des Oldenburger Fotospezialisten zu "Kaufen".Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/25963.pdfKontakt für RückfragenGSC Research GmbHTiergartenstr. 17D-40237 DüsseldorfTel.: +49 (0) 211 / 179374 - 24Fax: +49 (0) 211 / 179374 - 44Buero Münster:Postfach 48 01 10D-48078 MünsterTel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21Fax: +49 (0) 2501 / 44091 - 22 Email: info@gsc-research.deInternet: www.gsc-research.de-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°