^Original-Research: MOBOTIX AG - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu MOBOTIX AGUnternehmen: MOBOTIX AGISIN: DE0005218309Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Haltenseit: 18.09.2023Kursziel: 2,60 Euro (zuvor: 2,80 Euro)Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Miguel Lago MascatoQ3: Schwaches Bau-Sentiment führt zu weiterer Prognosekorrektur Die MOBOTIX AG hat mit der Bekanntgabe der 9M-Ergebnisse jüngst eineKorrektur der FY-Guidance für 2023 kommuniziert. So ist der Konzern imabgelaufenen Quartal (Stichtag 30.06.) zunehmend von Projektverschiebungenim Bausektor betroffen gewesen, wodurch das avisierte Umsatz- undErgebnisniveau nach einem dynamischen Jahresstart nicht erreicht werdenkann. Umsatzentwicklung ggü. Vorjahr spürbar verbessert: Nach 9M verzeichnete MBQeinen Konzernerlös in Höhe von 47,2 Mio. Euro (+20,1% yoy), was für Q3einen Anstieg von 15,3% yoy bzw. 14,1 Mio. Euro bedeutet. Die hohe Dynamikdes H1 (+22,3% yoy) konnte somit nicht aufrechterhalten werden. LautVorstand waren hierfür maßgeblich die Verschiebungen von Aufträgen miteinem wesentlichen Umsatzbeitrag von ca. 2,0 Mio. Euro in die Folgequartalebzw. ins nächste GJ verantwortlich. Der Konzern erwirtschaftet große Teiledes Umsatzes mit der Ausstattung von Immobilienprojekten, die lt. Vorstandaufgrund des starken Zinsanstiegs kurzfristig zu Verschiebungen bzw.teilweise Stornierungen von Produktabnahmen bei MOBOTIX führen. DieEntwicklung der Software-Erlöse ist indes sehr erfreulich und schreitetdynamischer voran als erwartet. Hier konnte ein Zuwachs von rund 130% yoyauf 6,2 Mio. Euro verbucht werden. Das Gros des Wachstums entfiel auf dieLösungen der in 2022 akquirierten Vaxtor, die 3,4 Mio. Euro zu denKonzernerlösen beitrug (Vj.: 0,7 Mio. Euro). Die Gesellschaft wird indiesem GJ erstmals ganzjährig konsolidiert. Ergebnis durch Umsatzverschiebungen deutlich beeinträchtigt: Aufgrundfehlender Deckungsbeiträge aus den erwähnten Auftragsverschiebungen standnach 9M ein EBIT i.H.v. -1,2 Mio. Euro zu Buche (H1: +0,4 Mio. Euro). Diesimpliziert für Q3 ein EBIT von -1,6 Mio. Euro, das die fehlendenDeckungsbeiträge aufgrund der verzögerten Auslieferungen verdeutlicht. Vorstand rechnet mit größeren Produktabnahmen im Schlussquartal: InAnbetracht der erwähnten Umsatzverzögerungen korrigierte der Vorstand seineUmsatzprognose und erwartet 64 bis 66 Mio. Euro im laufenden GJ (zuvor: 66bis 68 Mio. Euro), was für Q4 einem Top Line-Wachstum von +0,4% yoy bis+12,3% yoy entspricht. Entsprechende Wachstumsimpulse sollen imSchlussquartal durch bereits zugesagte Abnahmen vom Ankeraktionär KonicaMinolta kommen (MONe: ca. 2 Mio. Euro). Ausgehend von der niedrigerenErlöserwartung korrigierte das Management ebenfalls die EBIT-Guidance auf-0,8 bis 0,2 Mio. Euro (zuvor: 2 bis 4 Mio. Euro). Die schwächere Erlös-und Ergebnisentwicklung haben wir modellseitig berücksichtigt, bleibeninsgesamt jedoch konservativer positioniert. In Q4 bilden wir aufgrund desschwachen Bau-Sentiments ein Umsatzniveau ca. 5% yoy unter Vorjahr ab underwarten margenseitig ein Ergebnis vergleichbar zu Q3 mit einem deutlichenFehlbetrag (-2,4 Mio. Euro). Angesichts der u.E. weiterhin beeinträchtigtenBautätigkeiten in den Folgequartalen reduzieren wir darüber hinaus unsereUmsatz- und Ergebniserwartung für 2024. Fazit: Die erneute Guidance-Korrektur bestätigt unsere vorsichtige Haltungzum Investment Case. Wir raten unverändert zum Halten mit einem neuenKursziel von 2,60 Euro (zuvor: 2,80 Euro).+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/27777.pdfKontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°