^Original-Research: Reply S.p.A. - von GBC AGEinstufung von GBC AG zu Reply S.p.A.Unternehmen: Reply S.p.A.ISIN: IT0005282865Anlass der Studie: GBC Italian ChampionsEmpfehlung: -Kursziel: -Letzte Ratingänderung: Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger, Marcel Goldmann, Marcel Schaffer, N. Ripplinger, E. GeßweinThemenstudie GBC Italian Champions: Neue Investment-Chancen in BellaItalia?! Liebe Investoren, der Trend ist eindeutig: seit einigen Jahren wagen in Deutschland immerweniger Unternehmen den Gang an die Börse. Besonders niedrig war die Zahlder Börsengänge in den vergangenen Jahren. Seit Anfang 2022 gab eslediglich fünf Neuemissionen im regulierten Markt. Gleichzeitig haben sichviele Unternehmen entschieden, den deutschen Kapitalmarkt zu verlassen. DieZahl der in Deutschland in den vier Segmenten der Deutschen Börsegelisteten Unternehmen liegt aktuell bei 514. Zu dieser strukturellenEntwicklung kommt das derzeit schwierige Kapitalmarktumfeld, das eineTrendwende nicht erwarten lässt. Ein positives Bild bietet hingegen der italienische Kapitalmarkt. Imvergangenen Kalenderjahr fanden in Italien 49 Neuemissionen statt, womitder Rekordwert aus dem Jahr 2000 eingestellt wurde. Das vergangene Jahr istkein Ausreißer, denn auch in den Vorjahren gab es, lediglich unterbrochendurch eine pandemiebedingte Zurückhaltung bei den Börsengängen, jährlichrund 40 Neuemissionen. Mittlerweile sind 419 Emittenten an deritalienischen Börse notiert und der italienische Kapitalmarkt hat damitgegenüber dem deutschen Kapitalmarkt deutlich aufgeholt. Neben derzunehmenden Bereitschaft italienischer Unternehmen, ihren Finanzierungsmixstärker auf Eigenkapital auszurichten, bietet der italienische Kapitalmarktauch strukturelle Vorteile. Zu nennen sind hier beispielsweise dieMehrfachstimmrechte, die eine bessere Kontrolle der Gründer und einen gutenÜbernahmeschutz ermöglichen. Gerade für mittelständische Unternehmen istdies ein gutes Argument für eine Kapitalmarktorientierung. Darüber hinausprofitieren Investoren von attraktiven Steuervorteilen, die bei Erfüllungbestimmter Voraussetzungen zu einer Steuerbefreiung von Gewinnen undlaufenden Erträgen führen können. Auch Emittenten können bei einemBörsengang von Steuervorteilen profitieren. Aus Sicht deutscher Investoren bietet der italienische Kapitalmarkt derzeitattraktive Bewertungsniveaus. Mit einem KGV von 8 war der italienischeMarkt bereits im vergangenen Jahr deutlich unterbewertet und notierte damitauf einem Niveau, das sonst nur in Krisenzeiten erreicht wurde (2008 - KGV= 6 und 2011 - KGV = 6,5). Dieses Bild setzt sich auch aktuell fort und soverwundert es nicht, dass mehr als die Hälfte der rund 200 an der EuronextGrowth Mailand gelisteten Unternehmen Aktienrückkäufe angekündigt haben. In unserer ersten GBC Italian Champions Studie 2023 stellen wir Ihnen 13besonders aussichtsreiche Unternehmen vor. Mit einer Marktkapitalisierungvon 22 Mio. EUR bis 3,5 Mrd. EUR deckt unsere Auswahl ein breitesGrößenspektrum ab und weist zudem eine breite Branchendiversifikation auf. In "GBC Italian Champions Studie 2023" sind Einschätzungen zu folgendenUnternehmen enthalten: B&C Speakers S.p.A. (IT0001268561)Cembre S.p.A. (IT0001128047)ENAV S.p.A. (IT0005176406)Energy S.p.A (IT0005500712)Giglio.com S.p.A. (IT0005453003)Health Italia S.p.A. (IT0005221004)IDNNT SA (CH1118852594)Landi Renzo S.p.A. (IT0004210289)MEXEDIA S.p.A. (IT0005450819)Reply S.p.A. (IT0005282865)Sanlorenzo S.p.A. (IT0003549422)Solid World Group S.p.A. (IT0005497893)Zignago Vetro S.p.A. (IT0004171440) Wir wünschen Ihnen eine spannende Lektüre und erfolgreiche Investments, Cosmin FilkerStellv. Chefanalyst Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/28149.pdfKontakt für RückfragenGBC AGHalderstraße 2786150 Augsburg0821 / 241133 0research@gbc-ag.de++++++++++++++++Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (siehe Einzelstudien); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung+++++++++++++++Redaktionsschluss: 06.11.2023Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 09.11.2023 (08:13 Uhr)Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 09.11.2023 (10:00 Uhr)-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°