^Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SEUnternehmen: LPKF Laser & Electronics SEISIN: DE0006450000Anlass der Studie: Initiation of CoverageEmpfehlung: Haltenseit: 17.01.2024Kursziel: 11,00 EURKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian BrachLaserspezialist auf dem Weg zurück auf die Erfolgswelle(nlänge)! LPKF ist ein Technologieführer für den Einsatz von hochpräzisenLaseranwendungen in Industrie und Entwicklung. Seit der Gründung im Jahr1976 hat das Unternehmen ausgehend von der Leiterplatten-Kopierfräse (LPKF)stets neue Anwendungsfelder und Märkte erschlossen und sich dabei alsMarktführer für Lösungen in einer Vielzahl von Anwendungen etabliert. Dabei adressiert der Konzern mit seinen Anlagen hochattraktiveWachstumsmärkte wie die Elektronikfertigungs- und Halbleiterindustrie, dieSolarbranche und Biotechnologie sowie die Elektromobilität undMedizintechnik, die allesamt durch Megatrends wie Digitalisierung undMiniaturisierung langfristig signifikante Zuwachsraten verzeichnen werden.Das Wachstum des globalen Lasertechnologie-Marktes wird mit jährlich 8,9%p.a. bis 2030 taxiert. Die starke Wettbewerbsposition in den erwähntenBranchen dürfte LPKF dank einer sehr guten Wettbewerbsqualität, die sich ineiner hohen Innovationskraft und Qualitätsführerschaft sowie langjährigenKundenbeziehungen und daraus folgend in hohen Markteintrittsbarrierenmanifestiert, zu überproportionalem Wachstum verhelfen. So verzeichnete LPKF bereits in der Vergangenheit durchschnittlich deutlichhöhere Umsatz-Steigerungsraten von 12,6% p.a. (2015-2019), bevor die TopLine während der Corona-Jahre 2020 und 2021 auf ein niedrigeres Niveauzurückfiel. Nach der spürbaren Erholung im Jahr 2022 erwarten wir auchmittelfristig eine Rückkehr auf den Wachstumspfad und Erlöse i.H.v. 163,4Mio. Euro in 2025 (CAGR 2022-2025e: 9,7%), angetrieben durch dieWeiterentwicklung des Kernportfolios und der Etablierung von neuenAnlagenlösungen, allen voran den im Rollout befindlichen LIDE- undARRALYZE-Technologien. Durch die hohen erzielbaren Rohertragsmargen vonteilweise >70%, die ebenso Ausdruck der enormen Wettbewerbsqualität LPKFssind, erwarten wir im Zuge des dynamischen Top Line-Anstiegs eine Expansionder EBIT-Marge um 8,6 PP ggü. 2022 auf ein attraktives Niveau von 14,1% in2026. Auch danach sollte der Konzern zweistellige EBIT-Renditen realisierenkönnen, die in der Vergangenheit mit dem Hochpunkt in 2019 (13,7%) bereitseindrucksvoll erreicht wurden. Nach unserer Einschätzung sind die Wachstums- und Ertragsaussichten auf demaktuellen Kursniveau angemessen berücksichtigt. Wir positionieren uns v.a.durch eine konservative Prognose bzgl. der in der Entwicklung befindlichenTechnologien LIDE und ARRALYZE deutlich defensiver als vom Vorstandavisiert. Hieraus resultiert für das GJ 2024 eine Umsatz- undErgebniserwartung von 141,2 Mio. Euro bzw. 7,0 Mio. Euro spürbar unterhalbder Markterwartungen (Umsatz: 164,3 Mio. Euro; EBIT: 19,4 Mio. Euro). Fazit: LPKF dürfte langfristig von der starken Wettbewerbsposition inattraktiven Wachstumsmärkten profitieren und bereits in 2024 wieder auf dieErfolgswellenlänge zurückfinden. Meldungen hinsichtlich der positivenGeschäftsdynamik oder weitere Aufträge bei LIDE bzw. ARRALYZE dürften dieVisibilität auf den Wachstumspfad erhöhen. Wir raten nach dem jüngstenKursanstieg zum Halten der Aktie und nehmen die Coverage mit einem Kurszielvon 11,00 Euro auf.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/28695.pdfKontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°