^Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu Vita 34 AGUnternehmen: Vita 34 AGISIN: DE000A0BL849Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Haltenseit: 02.02.2024Kursziel: 5,30 EURKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Tim Kruse, CFAGewinnwarnung aufgrund außerordentlicher Belastungen Die Vita 34 AG hat am Mittwochnachmittag eine Gewinnwarnung für dasabgelaufene Geschäftsjahr veröffentlicht. Demnach soll der Umsatz aufvorläufiger Basis 76,8 Mio. EUR betragen haben, was innerhalb der Guidanceund leicht über unserer Erwartung liegt (75,5 Mio. EUR). Das vorläufigeEBITDA liegt mit 4,0 Mio. EUR allerdings deutlich unter der avisiertenSpanne von 5,5-7,0 Mio. EUR und unserer Schätzung (5,5 Mio. EUR). Als Grundfür die schwächere Ergebnisentwicklung werden die folgendenaußerordentlichen Gründe aufgeführt, die in Summe zu einer Belastung von1,5 Mio. EUR geführt haben. Kosten der Kapitalerhöhung: Wie von uns in der letzten Kommentierung am17.11. erwartet, hatte Vita 34 Ende November eine Barkapitalerhöhung ohneBezugsrechte durchgeführt und 1,6 Millionen neue Aktien zu einem Kurs von4,40 Euro begeben. Verkleinerung des Vorstands: Anfang Januar hat das Unternehmenbekanntgegeben, dass Dirk Plaga (CFO) sein Amt zum 31.12.2023 imgegenseitigem Einvernehmen niedergelegt hat. In diesem Zusammenhang sindebenfalls außerordentliche Kosten entstanden. Eine dauerhafte Verkleinerungdes Vorstandeswürde einer Satzungsänderung und somit einer Zustimmung derHauptversammlung bedürfen, wäre aber aus Kostengesichtspunkten einnachvollziehbarer Schritt. Außerordentliche Beratungskosten: Im November hatte Vita 34 auf möglicheUnregelmäßigkeiten im Hinblick auf die Beachtung medizinrechtlicherVorgaben bei einer Tochtergesellschaft hingewiesen. Die Untersuchung desSachverhaltes, zu dessen rechtlichen und finanziellen Auswirkungen es nochkeine neuen Informationen gibt, hat zu außerordentlichen Beratungskostengeführt. Zudem wird das Ergebnis durch den laufenden Rechtsstreit gegen denLizenzgeber der CAR-T-Technologie belastet, dessen Ausgang und Auswirkungauf Vita 34 noch offen ist. Die Einschätzung dieser Sachverhalte durch denWirtschaftsprüfer dürften aus Sicht von Vita 34 auch zu höheren Kosten derAbschlussprüfung in 2023 führen. Prognoseanpassung: Wir haben unsere Erwartungen für 2023 entsprechend derMeldung gesenkt. Für 2024 sehen wir aufgrund der Entwicklung in Q3 unserebisherigen Erwartungen auf eine spürbare Reduktion derVerwaltungsaufwendungen als verfrüht an, zumal sich die Kosten für denRechtsstreit sowie die Prüfung bei der Tochtergesellschaft noch in daslaufende Jahr erstrecken sollten. Weiterhin besteht u.E. das Risiko fürAbschreibungen auf die Firmenwerte von Vita 34 sowie das bilanzierteLizenzvermögen im Zusammenhang mit der CAR-T-Technologie. Auch wenn diesden Newsflow belasten dürfte, erachten wir das Risikoprofil durch dievollzogene Kapitalerhöhung deutlich reduziert und haben unserenRisikoabschlag, den wir über ein Beta von 2,0 abgebildet hatten, wieder aufdas vorherige Niveau reduziert (Beta: 1,3). Fazit: Wir werten es als positiv, dass der Großaktionär dem Unternehmenweiterhin den Rücken stärkt, was wir auf das Vertrauen in das attraktiveKerngeschäft von Vita 34zurückführen. Die unklare Rechtslage im BereichCAR-T sowie die unzufriedenstellende Ergebnislage im Stammgeschäfterfordert jedoch einen Strategieschwenk, zu dem das Management bislangkeine Stellung genommen hat. Wir bleiben daher bei unserem Rating mit einemneuen Kursziel von 5,30 EUR (zuvor: 4,30 EUR).+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/28799.pdfKontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°