^Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AGEinstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SEUnternehmen: LPKF Laser & Electronics SEISIN: DE0006450000Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Haltenseit: 18.03.2024Kursziel: 11,00 EURKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian BrachSolarauftrag untermauert langfristigen Wachstumspfad LPKF hat heute den Auftragseingang zur Lieferung von Anlagen für dieHerstellung von Dünnschicht-Solarzellen im Umfang von mehr als 15 Mio. EURbekanntgegeben. Bestellung ursprünglich im Herbst 2023 erwartet: Die Order steht imZusammenhang mit der globalen Ausweitung der Produktionskapazität fürDünnschicht-Solarzellen. Der Branchenprimus First Solar plant bspw. bis2026 die eigenen Kapazitäten ggü. 2023 von 16,6 GW auf 25,2 GW (CAGR:14,9%) zu steigern. Aufgrund des hohen Marktanteils von LPKF in diesemAnlagensegment sollte der Konzern hiervon profitieren. Das Unternehmenhatte mit dem Auftrag u.E. noch im Spätsommer/Herbst 2023 gerechnet, womitdas genannte Bestellvolumen noch in 2024 verumsatzt worden wäre. Aufgrundder längeren Bearbeitungszeit von Bestellungen dieser Größe von 9 bis 12Monaten erwartet das Unternehmen die Umsatzrealisierung nun in H1/25, waswir bereits in unserer Top Line-Prognose für 2025 von 163,4 Mio. EURreflektiert haben. Die Meldung untermauert somit die langfristig sehr gutenWachstumsperspektiven in diesem Segment. Samsung-Einstieg in Glas-Substrate verdeutlicht LIDE-Marktrelevanz: Nebendem Wachstumsfeld Solar erwartet LPKF zukünftig auch deutlicheWachstumsbeiträge aus dem Verkauf von Anlagen für die Bearbeitung vonGlasoberflächen. Diese weisen u.A. ein hohes Innovationspotenzial für denEinsatz in der Halbleiterfertigung (LIDE) auf. Bereits im November 2023äußerte sich Intel positiv über den Bau von Halbleiterelementen basierendauf der Verarbeitung von Glas, was in der zweiten Hälfte dieses Jahrzehntsin der Massenfertigung Anwendung finden soll. In der letzten Woche kamennun zusätzlich erste Branchenberichte von Äußerungen des südkoreanischenGroßkonzerns Samsung auf, der sich zuletzt, wie Intel, auch intensiver mitder Verwendung von Glassubstraten auseinandergesetzt haben soll. Dieproprietäre LIDE-Technologie dürfte aktuell u.E. das relevanteste Verfahrenfür die Herstellung von Glassubstraten sein, sodass in diesem Zusammenhangerste kleinere Auftragsvolumina bei LPKF realisierbar sein dürften. Samsungist mit Intel einer der relevantesten Halbleiterkonzerne, die einevollständige Wertschöpfung in-house anbieten (IDM - Integrated DeviceManufacturer). Daneben spielen auch die Foundries (v.a. TSMC) eine zentraleRolle in der Wertschöpfungskette. Auch hier dürfte sich LPKF in Gesprächenbefinden und insgesamt somit mittelfristig deutliche Wachstumsraten mit derAuslieferung von LIDE-Anlagen realisieren. FY-Guidance u.E. wegweisend für kurzfristige Kursperformance: Für 2024erwarten wir unverändert eine zweistellige Top Line-Steigerung von 11,5%yoy und somit eine Fortsetzung des positiven Wachstumstrends. Im Verhältniszum Konsens (Umsatz: 150,2 Mio. EUR; EBIT: 13,2 Mio. EUR) bedeutet diesjedoch eine deutlich konservativere Erwartungshaltung. Dies impliziert dieKommunikation einer defensiven FY-Guidance, die u.E. durch das unsichereInvestitionsumfeld beeinflusst sein dürfte. Fazit: Unsere langfristigen Wachstumserwartungen sehen wir durch diejüngsten Meldungen bestätigt. Die Vorlage der FY-Zahlen 2023 inkl. Guidance2024 dürften hingegen u.E. noch für eine Belastung des Sentiments sorgen.Wir bestätigen deswegen unsere Empfehlung 'Halten' inkl. des Kursziels von11,00 EUR.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/29181.pdfKontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.°