^Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG29.07.2024 / 11:16 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group AG.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE Unternehmen: Serviceware SE ISIN: DE000A2G8X31 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 29.07.2024 Kursziel: 18,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christoph HoffmannAnhaltend hohe Umsatz- und Ergebnisdynamik in Q2Serviceware hat jüngst Q2-Zahlen vorgelegt, die unsere hohen Erwartungenbestätigt haben. Neben dem gesteigerten Ergebnis stimmen uns vor allem derRekord-Backlog sowie der äußerst starke Free Cashflow positiv. DieFY-Guidance wurde indes bestätigt.[Tabelle]Anhaltend starkes Wachstum der SaaS/Service-Erlöse: Serviceware hat denlangfristigen Wachstumstrend der SaaS/Service-Erlöse in Q2 mit einem Plusvon 23,7% yoy auf 16,8 Mio. EUR erfreulich fortgesetzt. Im Vergleich zumQ1/24 konnten die SaaS/Service-Erlöse um 0,9 Mio. EUR bzw. 5,6% gesteigertwerden. Auf Ebene der Lizenzerlöse ging der Umsatz in Q2 um 24,7% yoy auf4,4 Mio. EUR zurück, was auf ein außerordentlich starkes Vorjahrzurückzuführen ist. Stark entwickelte sich der auf Rekordniveau liegendeAuftragsbestand i.H.v. 75,0 Mio. EUR (+35,3% yoy; +10,6% qoq). Da SJJ teilsauch externe SaaS-Software mitverkauft (MONe: z.B. CrowdStrike), ist u.E.auch die Differenz zwischen den Anzahlungen, die u.E. auch auf Fremdsoftwareentfallen, und den Vorauszahlungen (Vertragsverbindlichkeiten) der Kundenvon hoher Bedeutung, um Rückschlüsse auf den Produktmix zu ziehen. In H1/24hat sich die Differenz zwischen Voraus- und Anzahlungen auf ein Rekordniveauvon 25,1 Mio. EUR ausgeweitet, was wir als Beleg für die hohe Absatzdynamikbei der eigenen Software werten.Rohertrag steigt deutlich - Solides EBITDA erzielt: In H1/24 konnte derRohertrag im Vgl. zum Vj. von 22,8 Mio. EUR auf 25,4 Mio. EUR um 11,1% yoygesteigert und die Rohmarge leicht von 50,0% auf 50,4% verbessert werden.Das EBITDA lag in H1/24 bei 1,6 Mio. EUR nach -1,2 Mio. EUR im Vorjahr(Q2/24: 1,0 Mio. EUR vs. -0,2 Mio. EUR im Vj.). Bereinigt man das EBITDA umaktivierte Eigenleistungen i.H.v. 0,8 Mio. EUR, weist auch das adj. EBITDAi.H.v. 0,8 Mio. EUR eine deutliche Steigerung auf (Vj.: -1,2 Mio. EUR).Während sich die operative Kostenbasis (Personal+SbA-SbE) in H1/24 ggü. demVj. nur marginal von 24,0 Mio. EUR auf 24,5 Mio. EUR erhöht hat, dürftensich die Kosten in H2/24 verringern, da Serviceware seine Mitarbeiterzahl inH1/24 von 479 auf 453 um 5,4% reduziert hat.Neben der guten EBITDA-Entwicklung stach insbesondere der hervorragendeCashflow hervor (op. CF H1/24: +9,3 Mio. EUR vs. -2,3 Mio. EUR im Vj.), derprimär auf die höheren Kundenvorauszahlungen sowie niedrigen Anzahlungenzurückzuführen ist. Nach Investitionen i.H.v. 0,9 Mio. EUR undLeasingzahlungen (1,0 Mio. EUR) belief sich der FCF in H1/24 auf 7,4 Mio.EUR. In der Folge erhöhte sich auch der Netto-Cashbestand von 28,2 Mio. EURauf 35,3 Mio. EUR (Q1/24: 31,5 Mio. EUR).Fazit: Serviceware überzeugt in H1 mit einer hohen Erlösdynamik und demerwarteten EBITDA-Wachstum. Wir bestätigen unser Rating und unser Kurszieli.H.v. 18,00 EUR.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/30299.pdfKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------1956089 29.07.2024 CET/CEST°