^Original-Research: FACC AG - von Montega AG18.11.2024 / 11:20 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group AG.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu FACC AG Unternehmen: FACC AG ISIN: AT00000FACC2 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 18.11.2024 Kursziel: 12,00 EUR (zuvor: 11,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Bastian BrachQ3: FACC mit eindrucksvollem Wachstum unter schwierigen Rahmenbedingungen -Guidance präzisiertFACC hat vergangenen Donnerstag den Bericht für das dritte Quartalveröffentlicht, der eine Fortsetzung der deutlichen Top Line-Steigerungzeigt. Die in der Vergangenheit eingeleiteten Effizienzmaßnahmen spiegelnsich in steigenden operativen Margen wider, während die angespannteLieferkettensituation der Branche auf der Working Capital-Entwicklunglastet.[Tabelle]Überraschend starke Top Line-Steigerung: Während die Luftfahrtindustrieunter der weiterhin verzögerten Lieferkettennormalisierung sowie denstreikbedingten Produktionsausfällen bei Boeing leidet, konnte FACC dieWachstumsdynamik im saisonal schwachen Q3 im Vergleich zu den Vorquartalensogar noch auf 28,3% yoy beschleunigen. Dabei profitiert derTier1-Zulieferer auch zunehmend von der Erweiterung der Kundenbasis um denchinesischen OEM COMAC sowie den Aufträgen aus dem Bereich Urban AirMobility. So will der FACC-Kunde Archer Aviation in den kommenden Wochen dieerste Produktionsstätte eröffnen mit geplanter Serienprodution ab demFrühjahr 2025 und dem Start des ersten Flugtaxi-Services 12 Monate später inDubai, wo die Konstruktion der ersten Landestation vor kurzem begonnen hatEffizienzmaßnahmen zeigen erste Wirkung - Vorratsaufbau belastet FreeCashflow: Die Kombination aus höheren Umsätzen sowie Effizienzsteigerungenin der Produktion u.a. infolge der Fertigstellung der kroatischenProduktionsstätte wirkt sich auch im durch Werksferienen belasteten drittenQuartal positiv auf die EBIT-Marge aus (+5,9PP yoy). Durch eine Reduzierungdes Mitarbeiterwachstums im kommenden Jahr, eine weiter steigende Effizienzin Kroatien und die Produktionsverlagerung der C919-Bauteile nach Chinaerwarten wir in 2025 eine nochmals beschleunigte Margenexpansion (EBIT-Marge2025e: 5,3%, +1,7PP yoy). Als einziges Manko in dem ansonsten hervorragendenZahlenwerk sehen wir den weiter angestiegenen Vorratsbestand, der EndeSeptember auf über 190 Mio. EUR geklettert ist und damit das hoheVorjahresniveau von 158,6 Mio. EUR nochmals deutlich übertrifft. Folglicherzielte FACC in den ersten neun Monaten trotz des positiven operativenErgebnisses einen Free Cashflow von -22,4 Mio. EUR (9M/23:-40,1 Mio. EUR).U.E. scheint der neue CFO Heindl dies ebenfalls als Fokusthema für 2025erkannt zu haben, das er mit einer grundlegenden Überarbeitung insbesondereder Upstream-Lieferkette angehen und somit den Vorratsbestand bis Ende 2025um mindestens 50 Mio. EUR senken möchte. Zwar scheint uns dieses Ziel sehrambitioniert (MONe: Reduktion um 20 Mio. EUR bis 12/25) und zumindestteilweise von externen Faktoren in der Lieferkette abhängig, dennochbegrüßen wir die Maßnahmen.Fazit: FACC erzielt (mit Ausnahme der WC-Entwicklung) auch in Q3 starkeErgebnisse, sodass wir nun eine Guidance-Erfüllung in der oberen Hälfteprognostizieren - mit weiterem Überraschungspotenzial auf der Oberseite.Auch die Erwartungen für die Folgejahre passen wir aufgrund der anhaltendpositiven Entwicklung und einer Reihe an Wachstumstreibern (UAM, COMAC) an.Wir bekräftigen die Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel von 12,00EUR.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/31345.pdfKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2032263 18.11.2024 CET/CEST°