^Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG26.02.2025 / 10:30 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE Unternehmen: Uzin Utz SE ISIN: DE0007551509 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 26.02.2025 Kursziel: 70,00 (zuvor: 64,00) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGANot macht erfinderisch - Innovationen und Kostensenkungen bescheren Uzin Utztrotz Baukrise ein SpitzenergebnisUzin Utz hat vorgestern kurz vor Börsenschluss gemeldet, dass nachvorläufigen Berechnungen das in 2024 erzielte EBIT mehr als 20% über demVorjahr liegen wird (Guidance: leichter Anstieg), womit unsere Prognosedeutlich übertroffen wurde. Wir sind zuversichtlich, dass diedahinterliegenden Faktoren die Profitabilität auch nachhaltig begünstigenund heben unsere Erwartungen für 2025 ff. entsprechend an.Bestes Ergebnis seit 2021: Eine über 20%-ige Ergebnissteigerung deutet aufein EBIT von mehr als 41,4 Mio. EUR hin (Vj.: 34,5 Mio. EUR). Wir hattenunsere Erwartungen unterjährig mehrfach angehoben, unsere letzte FY-Prognosei.H.v. 38,4 Mio. EUR wurde damit dennoch fulminant übertroffen. Für Q4impliziert dies eine EBIT-Steigerung auf >12 Mio. EUR (Vj.: 7,7 Mio. EUR).Diese äußerst positive Entwicklung wurde laut dem Unternehmen bei'gleichbleibenden Umsatzerlösen' erreicht (MONe: 474,5 Mio. EUR; -1,0% yoy),was für das Q4 wiederum eine Rückkehr zu einem zweistelligen Margenniveauvon >10,5% und auf Gesamtjahressicht knapp 9% EBIT-Marge (Vj.: 7,2%)bedeuten sollte. Dies sei 'insbesondere auf Effizienzsteigerungen sowie[...] gezielte strategische Kostenoptimierungsprojekte' zurückzuführen,deren Wirksamkeit sich vor allem im vierten Quartal entfaltete. Damit spieltUzin Utz u.E. u.a. auf neue Produktinnovationen an, die nicht nur aufbessere Leistung und Nachhaltigkeit optimiert wurden, sondern auch denErfahrungen aus den Rohstoffpreisturbulenzen der Vorjahre Rechnung tragensollen. Der Zuwachs der Profitabilität dürfte daher zum Großteil aus einerverringerten Materialeinsatzquote herrühren. Neben diesenInnovationserfolgen dürfte sich Uzin Utz aber einmal mehr durch eine hoheKostendisziplin ausgezeichnet haben. Dass das Unternehmen darüber hinaus nunentgegen der ursprünglichen Guidance einen operativen Cashflow leicht überdem Vorjahr (48,7 Mio. EUR) avisiert, zeigt, dass das Ergebnis auch imCashflow ankommt. Unter der Annahme der üblichen Größenordnungen beimFinanzergebnis und der Steuerquote dürfte Uzin Utz für 2024 auf ein EPS vonca. 5,12 EUR zusteuern, was ein moderates KGV von ca. 11,2x bedeutet.Bausektor hat Talsohle durchschritten: Der nach wie vor signifikant höherbewertete Schweizer Peer Sika (KGV 2025e: 28,2x) hat jüngst bereits einenpositiven Ausblick für 2025 vorgelegt und erwartet eine Umsatzsteigerung von3-6% yoy (Vj.: +4,7% yoy). Zudem prognostiziert EUROCONSTRUCT nach zweiJahren der Rezession im EU-Raum für 2025 wieder ein Wachstum der Bauleistungum 0,6% yoy (DE: -1,0% yoy). Aufgrund des höheren Exposures in Deutschlandsetzen wir die organischen Wachstumserwartungen bei Uzin Utz etwas niedrigeran als bei SIka, erwarten insgesamt aber eine solide Entwicklung der TopLine. Da die getroffenen Maßnahmen nun ganzjährig wirken, sehen wir auch dasin 2024 erreichte Margenniveau als mindestens beständig an. Vor diesemHintergrund erhöhen wir sowohl unsere kurz- und mittelfristigenEBIT-Margenannahmen (Ø 8,5%; zuvor: 7,9%) als auch die TV-Marge (7,5%;zuvor: 7,1%).Fazit: Uzin Utz hat 2024 ergebnisseitig stark abgeschlossen. Auch wenn in2025 ff. die Rückkehr auf den Wachstumspfad im Vordergrund stehen dürfte,halten wir die höhere Profitabilität für weitgehend nachhaltig. NachAnpassung und Fortschreibung unseres DCF-Modells erhöhen wir das Kurszielauf 70,00 EUR und bestätigen das Rating 'Kaufen'.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/31855.pdfKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2091783 26.02.2025 CET/CEST°