^Original-Research: SFC Energy AG - from First Berlin Equity Research GmbH03.03.2025 / 10:50 CET/CESTDissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQSGroup.The issuer is solely responsible for the content of this research. Theresult of this research does not constitute investment advice or aninvitation to conclude certain stock exchange transactions.---------------------------------------------------------------------------Classification of First Berlin Equity Research GmbH to SFC Energy AG Company Name: SFC Energy AG ISIN: DE0007568578 Reason for the Update research: Recommendation: Buy from: 03.03.2025 Target price: 31,00 Euro Target price on sight 12 Monate of: Last rating change: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von BlumenthalFirst Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN:DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigtseine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 31,00.Zusammenfassung:SFC Energy hat vorläufige KPIs für 2024 vorgelegt und eine Telefonkonferenzabgehalten. 2024 war ein sehr erfolgreiches Jahr für das Unternehmen. Diesspiegelt sich in starkem Wachstum (+23% J/J), steigender Profitabilität(AEBITDA-Marge: 15,2% gegenüber 12,8% in 2023) wider. Darüber hinaus hat SFCmutige strategische Weichenstellungen vorgenommen, die ihre globaleMarktführerschaft in der Direktmethanolbrennstoffzellentechnologie (DMFC)deutlich stärken. SFC hat ihre eigene Membran-Elektroden-Einheit (MEA)-Produktion in Großbritannien hochgefahren. Die MEA-Technologie, die fürKosten, Leistung und Langlebigkeit der DMFC entscheidend ist, liegt nunkomplett in SFCs eigener Hand. In Rumänien hat SFC eine neueProduktionsstätte errichtet und die Brennstoffzellen-Produktionhochgefahren. Der Standort wird zukünftig die größteBrennstoffzellenproduktionsstätte des Unternehmens sein. Der Ausblick vonSFC für 2025 (Umsatzwachstum: 11-25%, AEBITDA-Marge steigt auf mindestens15,4%) bestätigt unsere positive Einschätzung. Wir gehen davon aus, dass derdisruptive Wandel in der US-Außen- und Verteidigungspolitik zu deutlichhöheren europäischen Verteidigungsausgaben führen wird, was sich positiv aufdie Nachfrage nach SFCs Produkten im Bereich Verteidigung & öffentlicheSicherheit auswirken wird. Dieser Bereich hat sich bereits im Jahr 2024positiv entwickelt (+60%). SFC plant den Aufbau einer lokalen Produktion inden USA, um die Auswirkungen möglicher Zölle zu minimieren und um in denUS-Verteidigungsmarkt einzutreten. Mit ihrer globalen Präsenz (Nordamerika,Europa, Asien), ihrer konkurrenzlosen DMFC-Technologie und ihrerausgereiften Produktpalette ist das Unternehmen unserer Meinung nachhervorragend für weiteres profitables Wachstum positioniert. Auf derGrundlage leicht erhöhter Gewinnprognosen führt unser aktualisiertesDCF-Modell zu einem unveränderten Kursziel von EUR31 (Aufwärtspotenzial vonfast 70%). Unseres Erachtens ist SFC, der Weltmarktführer im Bereich DMFC,mit einem 2026E Konsens-EV/EBIT von 10 attraktiv bewertet. Wir bekräftigenunsere Kaufempfehlung.First Berlin Equity Research has published a research update on SFC EnergyAG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated hisBUY rating and maintained his EUR 31.00 price target.Abstract:SFC Energy has reported preliminary 2024 KPIs and held a conference call.2024 was a very successful year for the company. This is reflected in stronggrowth (+23% y/y), rising profitability (AEBITDA margin: 15.2% versus 12.8%in 2023). Additionally, bold strategic moves significantly strengthenedSFC's global market leading position in direct methanol fuel cell (DMFC)technology. SFC has ramped up its own membrane electrode assembly (MEA)production in the UK. MEA technology, which is decisive for DMFC costs,performance, and longevity, is now in SFC's own hands. In Romania, thecompany built a new production site and ramped up FC production. SFC'sRomanian operation will in the future be the company's largest fuel cellproduction site. SFC's 2025 guidance (revenue growth: 11-25%, AEBITDA marginincreasing to at least 15.4%) confirms our positive view. We believe thatthe disruptive change in US foreign & defence policy will result insignificantly higher European defence spending, which will increase demandfor SFC's defence & public security products. This area already prospered in2024 (+60%). SFC plans to establish local production in the US to minimisethe effect of potential tariffs and to enter the US defence market. With itsglobal footprint (North America, Europe, Asia), its unrivalled DMFCtechnology, and mature product range, we believe that the company isexcellently positioned for further profitable growth. Based on slightlyhigher earnings forecasts, our updated DCF model yields an unchanged EUR31price target (upside almost 70%). In our view, SFC, the global market leaderin DMFC, is attractively valued with 2026E consensus EV/EBIT of 10x. Weconfirm our Buy recommendation.Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und desHaftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31881.pdfContact for questions:First Berlin Equity Research GmbHHerr Gaurav TiwariTel.: +49 (0)30 809 39 686web: www.firstberlin.comE-Mail: g.tiwari@firstberlin.com---------------------------------------------------------------------------The EQS Distribution Services include Regulatory Announcements,Financial/Corporate News and Press Releases.Archive at www.eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2094259 03.03.2025 CET/CEST°