^Original-Research: Zeal Network SE - von Montega AG26.03.2025 / 17:31 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Zeal Network SE Unternehmen: Zeal Network SE ISIN: DE000ZEAL241 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 26.03.2025 Kursziel: 58,00 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Tim Kruse, CFAZEAL schließt 2024 über der zuletzt angehobenen Guidance ab - AttraktivePerspektive im Kurs nicht hinreichend reflektiertDie ZEAL Network SE hat heute die Zahlen für das Geschäftsjahr 2024vorgelegt, die ergebnisseitig nochmals über der erst im Dezember angehobenenGuidance lagen. Der Ausblick bestätigt unsere Erwartung einer solidenEntwicklung in 2025 und bekräftigt unseren Investmentcase.[Tabelle]Der Umsatz erreichte in Q4 aufgrund der starken Jackpot-Lage sowie derdurchgeführten Preiserhöhungen einen Wert von 67,2 Mio. EUR und übertrafdamit nochmals unsere angehobenen Erwartungen. Gleiches gilt für das EBITDA,das mit 26,9 Mio. EUR rund 4 Mio. EUR über unserer Prognose lag. DieEBITDA-Marge von knapp 40% in Q4 veranschaulicht die hohe Skalierbarkeit desGeschäftsmodells, auch wenn das Unternehmen bei den sonst im Rahmen vonPeak-Jackpots höheren Marketingausgaben in Q4/24 sehr diszipliniert war.Ausblick 2025: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet das Unternehmen eineUmsatzspanne von 195-205 Mio. EUR. Das EBITDA soll in der Bandbreite von55-60 Mio. EUR liegen. Wir fühlen uns entsprechend mit unserer Prognose, miteiner Umsatzerwartung in der Mitte der Guidance und einer EBITDA-Erwartungam oberen Ende des Ausblicks, wohl. Die Wachstumstreiber für das laufendeJahr dürften die in H2/24 durchgeführten Preiserhöhungen, die Beiträge derneuen Traumhausverlosung sowie die deutlich gestiegene Kundenbasis aus demaußergewöhnlich erfolgreichen Geschäftsjahr sein. Allerdings ist dieVorjahresbasis aufgrund der außergewöhnlich hohen Anzahl von 13 Jackpots in2024 anspruchsvoll, davon alleine 7 in Q4/24, was die im Vergleich zu 2024moderate Wachstumserwartung erklärt.Managementwechsel: Nachdem der CFO Sebastian Bielski bereits Anfang Märzsein Ausscheiden auf eigenen Wunsch zum 31.03.25 bekannt gegeben hatte,wurde nun ebenfalls vermeldet, dass der langjährige CEO Dr. Helmut Beckerdas Unternehmen zum Ende seiner Vertragslaufzeit am 31.01.26 ebenfallsverlassen wird. Beide Manager haben unserer Einschätzung nach dieEntwicklung des Unternehmens in den letzten Jahren stark geprägt.Gleichzeitig wird mit Andrea Behrendt, die bereits seit 2012 im Unternehmentätig ist und zuletzt CFO der Lotto24 AG war, zusammen mit Paul Dingwitz(CTO), der seit 2016 im Unternehmen tätig ist, die Kontinuität im Managementbewahrt. Zudem sehen wir mit den im vergangenen Jahr eingeleiteten Maßnahmendie Weichen für eine erfolgreiche weitere Entwicklung in den nächsten Jahrengestellt.Fazit: ZEAL hat ein fantastisches Jahr 2024 hingelegt und die klareMarktdominanz mit einem Marktanteil von 44% weiter ausgebaut. Auch wenn dieAnzahl der Jackpots in 2024 kaum zu toppen sein dürfte, sind die Bausteinefür ein weiteres Umsatz- und Ergebniswachstum gelegt. Nach dem Kursrückgangin den vergangenen Wochen sehen wir diese Perspektive im aktuellenKursniveau nicht hinreichend reflektiert und bestätigen daher unsereKaufempfehlung und das Kursziel von 58,00 EUR.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/32068.pdfKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2106942 26.03.2025 CET/CEST°