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Original-Research: PSI Software SE - von GSC Research GmbH

08.04.2025 / 16:20 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software SE

Unternehmen: PSI Software SE
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2024
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.04.2025
Kursziel: 27,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Umsatz 2024 über den Erwartungen

Die PSI Software SE hat zwei schwierige Jahre hinter sich. Nach den schon
großen Herausforderungen im Geschäftsjahr 2023 kam 2024 noch der
Cyberangriff hinzu. Zudem befindet sich das Unternehmen derzeit noch in
einer Transformationsphase. Im Hinblick auf die Cyberattacke ist nun aber
wieder eine Normalisierung der operativen Geschäftstätigkeit eingetreten,
was auch die Zahlen für das vierte Quartal belegen.

Für 2025 sind wir daher wieder deutlich positiver gestimmt und sehen ein
rund 10-prozentiges Umsatzwachstum. Die Transformation zu einem Cloud- und
Software-as-a-Service-Anbieter verursacht in der Anfangsphase jedoch noch
höhere Kosten. Die Gesellschaft muss in Produkte, Technologie,
Cloud-Kapazitäten und Partnerschaften investieren.

Diese Cloud-Transformation soll bis 2028 abgeschlossen werden. Dabei
gliedert sich das umfangreiche Programm in drei Phasen: In den Jahren
2024/2025 läuft die Transformationsphase, an die sich 2026/2027 die
Umsetzung anschließt. Ab 2028 steht dann die Skalierung auf der Agenda.
Dadurch sollen deutlich höhere Margen erzielt werden. Das Management hat
sich dabei für 2028 einen Umsatzkorridor von 400 bis 440 Mio. Euro und eine
EBIT-Marge von 14 bis 16 Prozent zum Ziel gesetzt. Dies sind ambitionierte
Ziele, die jedoch das Potenzial von PSI bei einer erfolgreichen
Transformation verdeutlichen.

Die beiden vergangenen Geschäftsjahre verliefen für PSI enttäuschend. Der
nun eingeleitete Transformationsprozess wird das Unternehmen jedoch stärken,
zumal der Fokus auf mehr Wachstum im Ausland und einem höheren Anteil
wiederkehrender Erlösen liegt. Ein im Februar 2025 mit E.ON geschlossener
langfristiger Vertrag über die Einführung eines neuen und einheitlichen
Netzleitsystems belegt eindrucksvoll, dass PSI durch die Cyberattacke auch
kein Vertrauen bei den Kunden verloren hat.

In den kommenden Jahren erwarten wir deutlich steigende Umsätze bei markant
höheren Margen. Auf dieser Basis empfehlen wir weiterhin, die PSI-Aktie bei
einem auf 27,50 Euro angepassten Kursziel zu "Kaufen". Dabei ist zur
berücksichtigen, dass das Ergebnis je Aktie durch die hohen Investitionen in
die Transformation im laufenden Jahr noch einmal belastet wird. Bei Ansatz
unserer EPS-Schätzungen für 2026 würde sich insgesamt bereits wieder ein
merklich höheres Kursziel von 30,50 Euro ergeben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32210.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: www.gsc-research.de

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