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Original-Research: Aroundtown SA - from First Berlin Equity Research GmbH

05.05.2025 / 10:02 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Aroundtown SA

Company Name: Aroundtown SA
ISIN: LU1673108939

Reason for the research: Update
Recommendation: Kaufen
from: 05.05.2025
Target price: EUR4
Target price on sight of: 12 Monate
Last rating change: -
Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN:
LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 4,00.

Zusammenfassung:
Standard & Poor's (S&P) hat das Kreditrating von Aroundtown um eine Stufe
auf BBB mit stabilem Ausblick herabgestuft (zuvor: BBB+ negativer Ausblick),
obwohl AT erhebliche Fortschritte bei der Stärkung seiner Kapitalstruktur
gemacht hat. Die Rating-Agentur geht nun davon aus, dass die nach wie vor
schwächelnde deutsche Wirtschaft die Veräußerungsaktivitäten von AT im Jahr
2025 und die Fähigkeit des Unternehmens, die von S&P geforderten
Leverage-Kriterien zu erreichen, beeinträchtigen wird. Konkret schreibt S&P
für das BBB+-Rating des Vermieters eine Debt-to-Cap Quote von 50% vor. Die
Kennzahl lag Ende 2024 bei 52,1%, war aber seit März 2024 von 55,5%
gesunken. Die Anleihen von AT reagierten kaum auf die Nachricht, was darauf
hindeutet, dass die Neueinstufung bereits eingepreist war. Außerdem sehen
wir einen Silberstreif am Horizont in Bezug auf die Flexibilität, die sich
aus den Rückstellungskriterien ergibt. Wir behalten unsere Kaufempfehlung
und unser Kursziel von EUR4 bei (54% Aufwärtspotenzial).

First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown
SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 4.00 price target.

Abstract:
Standard & Poor's (S&P) has downgraded Aroundtown's credit rating one notch
to BBB with a stable outlook (old: BBB+ negative outlook), despite
significant progress made by AT in fortifying its capital structure. The
ratings agency now thinks that a still sagging German economy will hamper
AT's 2025 disposal activity and its ability to hit S&P's leverage
requirements. Specifically, S&P prescribed a 50% debt-to-cap ratio for the
landlord's BBB+ rating. The YE24 metric stood at 52.1% but had dropped from
55.5% since March 2024. AT's bonds barely reacted to the news, suggesting
that the re-rating was priced in. Plus, we see a silver lining in terms of
flexibility based on the reset criteria. We maintain our Buy rating and EUR4
TP (54% upside).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32406.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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