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Original-Research: PSI Software SE - von GSC Research GmbH

09.05.2025 / 16:52 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software SE

Unternehmen: PSI Software SE
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2025
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.05.2025
Kursziel: 35,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Auftragseingang im ersten Quartal 2025 im Vorwärtsgang

Nach den enorm schwierigen Geschäftsjahren 2023 und 2024 ist die PSI
Software SE nun gut für einen Neustart gerüstet. Trotz allem befindet sich
die Gesellschaft noch immer in einer Transformationsphase. Die
Transformation zu einem Cloud- und Software-as-a-Service-Anbieter bringt in
der Anfangsphase deutlich höhere Kosten mit sich, da das Unternehmen in
Produkte, Technologie, Cloud-Kapazitäten und Partnerschaften investieren
muss. Diese Aufwendungen belasten zwar vorübergehend das Ergebnis, legen
aber die Grundlage für in Zukunft deutlich höhere Margen.

Die Cloud-Transformation soll bis 2028 abgeschlossen werden. Dabei gliedert
sich das umfangreiche Programm in drei Phasen: In den Jahren 2024/2025 läuft
die Transformationsphase, an die sich 2026/2027 die Umsetzung anschließt. Ab
2028 steht dann die Skalierung auf der Agenda. Dadurch sollen deutlich
höhere Margen erzielt werden. Das Management hat sich dabei für 2028 einen
Umsatzkorridor von 400 bis 440 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 14 bis 16
Prozent zum Ziel gesetzt. Dies sind ambitionierte Ziele, die jedoch das
Potenzial von PSI bei einer erfolgreichen Transformation veranschaulichen.

Die Maßnahmen scheinen auch bereits erste Früchte zu tragen. Im ersten
Quartal 2025 lag der Auftragseingang mit 158 Mio. Euro auf Rekordniveau.
Dabei gelang es dem Unternehmen, sowohl wesentliche Großaufträge von
Bestandskunden als auch Orders von Neukunden zu generieren. Dabei legt PSI
auch einen verstärkten Fokus auf mehr Wachstum im Ausland. Zudem soll der
Anteil wiederkehrender Erlöse kräftig ausgebaut werden.

Im Zuge einer erfolgreichen Transformation erwarten wir in den kommenden
Jahren deutlich wachsende Umsätze und kräftig steigende Margen. 2025 wird
das Ergebnis aber durch die Investitionen in die Transformation noch einmal
stark belastet. Vor diesem Hintergrund stützen wir uns bei unserem
Peer-Group-Vergleich im Sinne einer adäquaten Bewertung der PSI-Aktie nun
auf das erwartete KGV für 2026. Bei einem auf dieser Basis deutlich auf
35,50 Euro angehobenen Kursziel empfehlen wir weiterhin, den Anteilsschein
der Berliner Softwarespezialisten zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32550.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: www.gsc-research.de

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