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Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

04.06.2025 / 17:06 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG
ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.06.2025
Kursziel: 17,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA

E-Mobility-Phantasie lebt - Trockenbeschichtungstechnologie für
Batteriezellfertigung erreicht wichtige Entwicklungsstufe

Koenig & Bauer hat gestern gemeldet, dass in der Entwicklungspartnerschaft
mit der VW Tochter PowerCo für eine nachhaltigere Batteriezellfertigung ein
wichtiger Meilenstein erreicht wurde.

Proof of Concept erbracht: Im Rahmen der seit Juni 2023 laufenden
Zusammenarbeit wurde von Koenig & Bauer eine Trockenbeschichtungsanlage für
die lösungsmittelfreie Pulverbeschichtung von Anoden und Kathoden
(Dry-Coating) entwickelt und zwei Prototypen an PowerCo geliefert. Bei der
Trockenbeschichtung handelt es sich um einen Teilprozess der mehrstufigen
Batteriezellfertigung, durch den das aufwendige und energieintensive
Trocknen von feucht beschichteten Elektroden vermieden werden kann. Laut der
gestrigen Meldung wurde die Konzeptphase des Projekts nunmehr mit dem
'Factory Acceptance Test' erfolgreich abgeschlossen und der Proof of Concept
damit erbracht. Als nächster Schritt werden die Trockenbeschichtungsanlagen
bei PowerCo in eine Pilotlinie überführt, um weitere Skalierungs- und
Entwicklungsarbeiten zu absolvieren und die Eignung der Technologie für die
industrielle Serienproduktion nachzuweisen. Der Abschluss dieser
Projektstufe soll in 2026 erfolgen, ihren jeweiligen Entwicklungsaufwand
tragen beide Parteien nach wie vor selbst. Darüber hinaus wurde zwischen
PowerCo und Koenig & Bauer bereits ein kommerzieller Rahmenvertrag
geschlossen, zum wirtschaftlichen Potenzial der Technologie wurden
allerdings noch keine Angaben gemacht. Aufgrund des unklaren Ausgangs der
Entwicklungsphase sind bislang keine Erfolge des Projekts in unseren
Prognosen abgebildet. Die Chance auf die Erschließung neuer nennenswerter
Umsatz- und Ertagspotenziale abseits der Druck- und Verpackungsindustrie ist
durch die gestrige Meldung aber weiter gestiegen.

Erfolgreiche Bilanz der China Print: Von kurzfristig höherer Relevanz für
die operative Entwicklung dürften hingegen die Ende Mai gemeldeten
Auftragserfolge der China Print sein, die u.E. für Koenig & Bauer die
bedeutendste Messe im wichtigen asiatischen Markt (Umsatzanteil 2024: 20,6%)
darstellt. So gingen laut Unternehmen formatübergreifend Bestellungen für
eine Vielzahl neuer Bogenoffsetmaschinen ein. Des Weiteren wird durch die
zahlreichen intensiven Verkaufsgespräche und Anbahnungen ein reges
Nachmessegeschäft erwartet. Insgesamt wertete der Konzern daher trotz eines
global anspruchsvollen Marktumfelds die Auftragslage als 'stabil', sodass
wir auch für Ende Q2 mit einem Auftragsbestand leicht oberhalb der Schwelle
von 1 Mrd. EUR rechnen (31.03.: 1.032,8 Mio. EUR), wenngleich der
Auftragseingang signifikant unterhalb des von der Weltleitmesse drupa
beflügelten Vorjahreswerts (Q2/24: 398,6 Mio. EUR) liegen sollte. Nicht
zuletzt deutet das anhaltend trübe und zuletzt noch deutlich verschlechterte
Geschäftsklima der deutschen Druckindustrie (Index Mai: 85,1 Pkt; -4,3 PP
mom) auf eine hierzulande noch immer gedämpfte Nachfrage hin.

Fazit: Der erreichte Meilenstein zum Einsatz der
Trockenbeschichtungstechnologie von Koenig & Bauer für eine effizientere
Batteriezellfertigung ist Beleg für das technologische Know-how und die
Innovationskraft des Unternehmens. Wenngleich das Erlöspotenzial schwer zu
greifen ist, nährt dies die Phantasie in einer u.E. ohnehin attraktiven
Equity Story. Durch die positiven Signale zur Auftragsentwicklung sehen wir
das Unternehmen auch hinsichtlich der Guidance im Soll und bestätigen das
Kursziel und Rating.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32794.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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