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Original-Research: PFISTERER Holding SE - von GBC AG

24.06.2025 / 10:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu PFISTERER Holding SE

Unternehmen: PFISTERER Holding SE
ISIN: DE000PFSE212

Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 48,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Attraktiver Dreiklang aus dynamischer Geschäftsentwicklung, hohen
Ergebnismargen und starkem Marktwachstum

Die PFISTERER Holding SE (kurz: PFISTERER) hat am 14.05.2025 über das
erfolgreiche Börsendebüt im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse
berichtet. Dabei wurden insgesamt 6,97 Millionen Aktien platziert: 3,5
Millionen Aktien stammen aus einer Kapitalerhöhung, der restliche
Aktienbestand aus der Umplatzierung der Altaktionäre. Bei einem
Angebotspreis von 27,00 EUR fließen PFISTERER liquide Mittel in Höhe von ca.
95 Mio. EUR (GBC-Schätzung netto: 85,90 Mio. EUR) zu. Unter anderem soll der
IPO-Erlös zur Finanzierung des CAPEX-Programms der Gesellschaft verwendet
werden, um bestehende Produktionskapazitäten zu erweitern und
Wachstumsmärkte mit neu entwickelten Produkten zu adressieren.

Mit dem erfolgreichen Börsengang ist der weltweit einzige unabhängige
Anbieter von Verbindungs- und Isolationstechnik für elektrische Netze, der
alle Spannungsebenen und Netzanschlüsse abdeckt, am Kapitalmarkt vertreten.
Das 1921 gegründete Unternehmen PFISTERER bietet eigenentwickelte Produkte
für die Bereiche "Erzeugung", "Übertragung" und "Verteilung" auf Basis der
beiden Werkstoffe Silikon und Metall an. Für jede Schnittstelle im Stromnetz
hat das Unternehmen eine Reihe von Produkten im Portfolio, die wesentliche
Bestandteile der Übertragungs- und Verteilnetze sind. Zu den Kunden zählen
Netzbetreiber, Kabelhersteller, Generalunternehmer etc. Da PFISTERER mit
seinen Produkten das gesamte Spannungsspektrum abdeckt, besteht eine hohe
Markteintrittsbarriere, die zudem durch langjährige Kundenbeziehungen bzw.
Entwicklungspartnerschaften abgesichert ist.

PFISTERER ist mit seinem Produktspektrum Teil eines Marktes, der einerseits
durch eine steigende Nachfrage nach Strom (Wirtschaftswachstum,
Elektromobilität, KI etc.) gekennzeichnet ist, aber andererseits einer
teilweise veralteten Energieinfrastruktur gegenübersteht. Zudem befindet
sich die Infrastruktur in einer Transformationsphase (Dezentralisierung,
HVDC), was in Summe mit einem hohen Investitionsbedarf einhergeht. Das
Wachstum des für PFISTERER adressierbaren Marktes wird gemäß einer Studie
von Roland Berger für die kommenden Jahre auf durchschnittlich 11,6 %
geschätzt.

Mit ihrer Wachstumsstrategie will die Gesellschaft überproportional am
Marktwachstum partizipieren. Einerseits soll das Wachstum im Kerngeschäft
durch den Gewinn von Marktanteilen realisiert, zum anderen soll die globale
Präsenz ausgebaut werden. Schließlich sollen neue Produkte entwickelt
werden. Der Fokus liegt dabei auf dem Bereich HVDC sowie einer generellen
Ausweitung der Produkte im margenstarken Spannungsbereich der Hoch- und
Höchstspannung (über 250 kV). Hierfür hat PFISTERER ein CAPEX-Programm in
Höhe von 215 Mio. EUR aufgelegt, das einerseits durch den Mittelzufluss aus
dem Börsengang und andererseits durch die erwarteten positiven Cashflows
finanziert wird.

Damit soll der bereits in den vergangenen Geschäftsjahren eingeschlagene
Wachstumskurs fortgesetzt werden. Im Jahr 2024 belief sich das
Umsatzwachstum auf 14,7 % (383,12 Mio. EUR) und die EBITDA-Marge verbesserte
sich auf 15,7 %, was einem EBITDA von 60,15 Mio. EUR entspricht. Nach unseren
Schätzungen, die den Zeitraum bis 2030 abdecken, sollte der Umsatz auf
717,02 Mio. EUR (2030) und das EBITDA auf 141,91 Mio. EUR steigen, was dann
einer EBITDA-Marge von 19,8 % entsprechen würde.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von
48,00 EUR je Aktie ermittelt, was einer fairen Marktkapitalisierung in Höhe
von 868,52 Mio. EUR entspricht. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs ergibt sich
ein Kurspotenzial in Höhe von 22,0% Wir nehmen unsere Coverage zur PFISTERER
Holding SE mit dem Rating KAUFEN auf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32898.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Fertigstellung: 23.06.2025 (09:13 Uhr)
Erste Weitergabe: 24.06.2025 (10:00 Uhr)

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