^Original-Research: Nordex SE - von Montega AG02.07.2025 / 17:26 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Nordex SE Unternehmen: Nordex SE ISIN: DE000A0D6554 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 02.07.2025 Kursziel: 19,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christian Bruns, CFAPreview Q2: Margenverbesserung setzt sich fortWir erwarten vom H1-Bericht am 28. Juli eine überzeugende Fortsetzung derschon inden vergangenen Quartalen gezeigten stetigen Margenverbesserung.[Tabelle]Starke Entwicklung des Auftragseingangs: Wir erwarten, dass Nordex denAuftragseingang des Projektgeschäfts in Q2 um 55,1% yoy auf 1.900 Mio. EUR(H1: + 26,8% auf 3,790 Mio. EUR) steigern kann. Zuletzt berichtete dasUnternehmen große Aufträge von UKA (435 MW) zur Lieferung vonleistungsstarken Turbinen für Windparks in Deutschland, für den größtenWindpark Pienava in Lettland (147 MW) sowie erneut einen großen Auftrag ausder Türkei (160 MW). Aus der Türkei stammten auch schon zwei für das ersteQuartal gemeldete Großaufträge über insgesamt 750 MW.EBITDA-Margenerholung sollte sich fortsetzen: Während mit dem gutenAuftragseingang das Orderbuch auch im Servicegeschäft deutlich anwachsendürfte, erwarten wir beim Umsatz eine deutliche Belebung erst im zweitenHalbjahr 2025, dader im ersten Quartal berichtete Rückstau aufgrund vonProjektverzögerungen auf Kundenseite noch nicht aufgelöst worden seindürfte. Daher erwarten wir trotz eines Anstiegs der Gesamtleistung in Folgevon Bestandserhöhungen einen weiteren Umsatzrückgang in Q2 in Höhe von 8,1%auf 1.710 Mio. EUR. Das weiter stabile Preisumfeld sollte sich in einerdeutlich verbesserten Rohertragsmarge wiederspiegeln, die wiederumausschlaggebend für die weitere Verbesserung (+2,5 PPe yoy) der EBITDA-Marge(MONe: 6,0%) sein dürfte. Für das zweite Halbjahr erwarten wir eine weitereVerbesserung und einen Gesamtjahreswert von 6,4% in der oberen Hälfte desGuidance-Korridors (5,0 bis 7,0%).Ausblick: Während die rekordhohen Auktionsvolumina in Deutschland im Jahr2024 (ca. 14 Gigawatt) in 2025 und 2026 wiederholt werden dürften und einwesentlicher und visibler Treiber für die Umsatz- und Ergebnisentwicklungder Jahre 2025-2028 sein dürfte , bereitet sich Nordex darauf vor, dassMärkte wie die USA, Australien und Kanada mittelfristig die Abhängigkeit vomeuropäischen und insbesondere vom deutschen Markt verringern sollten . Wirheben unsere Prognosen für die Folgejahre an und passenauch die EBITDA-Margeim Terminal Value an (+0,3 PPe auf 7,5%), die jetzt noch 0,5 PPe unter derMittelfrist-Guidance des Managements liegt.Im Vergleich zu den Vorjahren hat sich die Wettbewerbsposition sowie diefinanzielle Stabilität des Unternehmens sehr vorteilhaft entwickelt. Wirerwarten auch zukünftig deutliche Fortschritte bei der Profitabilität undder Resilienz der Geschäftsprozesse. Diessollte sich u.E. mittelfristig auchbei den Kapitalkosten bemerkbar machen. Unser Kursziel erhöht sich damit auf19,00 EUR und wir bestätigen unser Anlageurteil 'Kaufen'.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mitklarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasstTitel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durcherfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich alsausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiertsich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltungvon Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristigorientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primäraus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montegazeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profundeMarktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschenSmall- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/32948.pdfKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2164316 02.07.2025 CET/CEST°