^Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG01.08.2025 / 09:02 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG Unternehmen: Koenig & Bauer AG ISIN: DE0007193500 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 31.07.2025 Kursziel: 18,00 EUR (zuvor: 17,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck, CESGAQ2 zeigt signifikanten Ergebnis-SwingKoenig & Bauer hat am 29.7. vorläufige Q2-Zahlen vorgelegt, die von einerstarken Umsatzentwicklung und einer signifikanten Ergebnisverbesserunggeprägt waren.Topline und Auftragseingang überzeugen, Auftragsbestand auf Rekordniveau: InQ2 erzielte Koenig & Bauer ein starkes Umsatzplus von 7,0% yoy auf 298,2Mio. EUR, getragen sowohl von Paper & Packaging Sheetfed Systems (P&P; +5,3%yoy auf 157,3 Mio. EUR) als auch Special & New Technologies (S&T; +9,9% yoyauf 148,6 Mio. EUR). Der Konzern-Auftragseingang lag mit 361,7 Mio. EUR(-9,3% yoy) zwar deutlich unter dem Wert des Vorjahres, letzterer war jedochdurch die starken Bestelleingänge rund um die Weltleitmesse drupa verzerrt.Gegenüber Q1/25 legte der Auftragseingang dagegen um 47,5% zu und auch dieBook-to-Bill-Ratio von 1,21 untermauert das Momentum und führte zu einemneuen Rekord-Auftragsbestand i.H.v. 1.096,3 Mio. EUR.Spotlight-Programm entfaltet Wirkung: Die im Zuge des FokusprogrammsSpotlight umgesetzten Maßnahmen trugen neben der starken Topline dazu bei,dass Koenig & Bauer erstmals seit 2021 auf Q2-Basis ein positives operativesErgebnis zeigen konnte. Konkret verbesserte sich das operative EBIT auf 1,8Mio. EUR, nachdem im Vorjahresquartal - bereinigt um die drupa-Kosten - nochein operatives EBIT von -14,7 Mio. EUR zu Buche stand (-20,9 Mio. EUR inkl.drupa). Auch unter Berücksichtigung der in Q2 noch angefallenen negativenEinmaleffekte zum Abschluss des Spotlight-Programms fiel das EBIT mit 0,4Mio. EUR knapp positiv aus (Vj.: -23,7 Mio. EUR). Wenngleich Koenig & Bauertraditionell das Gros des Ergebnisses im vierten Quartal erzielt,untermauert der starke Ergebnis-Swing in Q2 u.E. die Erreichbarkeit derdiesjährigen Guidance, die weiterhin ein leichtes Umsatzwachstum auf 1,3Mrd. EUR und eine Steigerung des operativen EBITs auf 35 bis 50 Mio. EURvorsieht (H1: -9,6 Mio. EUR).Strategische Maßnahmen für Randgeschäft Coding in Prüfung: Vor demHintergrund der Fokussierung auf die Kerngeschäftsfelder und zur Stärkungder Profitabilität gab der Vorstand darüber hinaus bekannt, die künftigeAusrichtung des Coding-Geschäfts zu überprüfen. Die darin aktive Koenig &Bauer Coding GmbH erzielte zuletzt mit rund 300 Mitarbeitern einen stabilenUmsatzbeitrag von 4-5% der Konzernerlöse, agiert jedoch als weitgehendautarke Einheit in einem gegenüber dem Kerngeschäft der industriellenDruckanwendungen (u.a. Verpackungs- und Wertpapierdruck) nachgelagertenMarkt und weist daher nur geringe Synergien im Konzernverbund auf. DieKennzeichnungssysteme kommen typischerweise bei den Abfüllern und Verpackernselbst zum Einsatz, sodass große internationale Konzerne aus derLebensmittel- und Getränkeindustrie sowie den Sekoren Konsumgüter, Pharma &Kosmetik oder Automotive & Industry zum Kundenkreis zählen. Aufgrund desfrühen Stadiums der Prüfung liegen laut Vorstand derzeit aber noch alleOptionen zur Weiterentwicklung der Coding, einschließlich eines JointVentures, einer Partnerschaft oder eines möglichen Verkaufs, auf dem Tisch.Fazit: Ungeachtet der Weichenstellung bei Coding sehen wir dieNeuausrichtung bei Koenig & Bauer nun als weitestgehend abgeschlossen an,was auch die Kernbotschaft des CEOs beim Capital Markets Day am kommendenMittwoch (6.8.2025) zum 40-jährigen Börsenjubiläum in Frankfurt sein dürfte.In Abhängigkeit der Marktentwicklung sollten auch die kommenden Quartaleinkrementelle Verbesserungen zeigen und den Konzern sukzessive in Richtungdes u.E. trotz allem ambitionierten 2026er-Ziels (Umsatz: 1,4-1,5 Mrd. EUR;operative EBIT-Marge: 5-6%) tragen. Wir bestätigen das Rating 'Kaufen' miteinem leicht erhöhten Kursziel von 18,00 EUR (zuvor: 17,00 EUR).+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zumAbschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermitklarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasstTitel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durcherfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich alsausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiertsich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltungvon Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristigorientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primäraus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montegazeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profundeMarktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschenSmall- und MidCap-Unternehmen aus.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=be0babf7f96ba245afa78d15e486506bKontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: research@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Medienarchiv unter https://eqs-news.com---------------------------------------------------------------------------2178112 01.08.2025 CET/CEST°