^Original-Research: Grand City Properties SA - from First Berlin EquityResearch GmbH18.12.2025 / 16:16 CET/CESTDissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQSGroup.The issuer is solely responsible for the content of this research. Theresult of this research does not constitute investment advice or aninvitation to conclude certain stock exchange transactions.---------------------------------------------------------------------------Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Grand City PropertiesSA Company Name: Grand City Properties SA ISIN: LU0775917882 Reason for the research: Update Recommendation: Kaufen from: 18.12.2025 Target price: EUR14,80 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis AcklinFirst Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand CityProperties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklinbestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 15,00 auf EUR14,80.Zusammenfassung:Immobilienaktien standen in letzter Zeit unter Druck, da in einigen KreisenBefürchtungen hinsichtlich einer möglichen Zinserhöhung im kommenden Jahraufkamen. Der Finanzierungsmarkt bleibt jedoch positiv und hat es Grand Cityermöglicht, seine Kapitalstruktur durch die Ausgabe einer Perpetual-Anleiheweiter zu optimieren. Dies wurde mit dem Rückkauf von Anleihen mit höherenKupons kombiniert, was sich netto positiv auf den FFO 1 auswirkte. Wir gehennun davon aus, dass die verbleibenden EUR600 Mio. an ausstehenden 1,5%-Perpetual-Anleihen, die im Juni 2026 neu festgelegt werden, zum gleichenNiveau (4,75%) wie die letzte Emission refinanziert werden. Unserer Ansichtnach stärken die jüngsten Finanzierungsmaßnahmen die Fähigkeit von GCP,potenziellen Gegenwinden auf dem Finanzierungsmarkt im Jahr 2026standzuhalten, weiter. Nach Anpassung unserer Schätzungen für dieRefinanzierungsmaßnahmen senken wir unser Kursziel auf EUR14,80 (zuvor:EUR15,00). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 54%).First Berlin Equity Research has published a research update on Grand CityProperties S.A. (ISIN: LU0775917882). Analyst Ellis Acklin reiterated hisBUY rating and decreased the price target from EUR 15.00 to EUR 14.80.Abstract:Property stocks have been under pressure of late with fears of a potentialrate hike in the coming year stirring in some circles. However, thefinancing market remains a positive and has allowed Grand City to furtheroptimise its capital structure with a perpetual note issuance. This wascombined with buybacks of notes with higher coupons, and the net effect wasFFO 1-accretive. We now assume the remaining EUR600m in outstanding 1.5%notes, due to reset in June 2026, will be refinanced at the same level(4.75%) as the latest issuance. In our view, the latest perpetual actionsfurther strengthen GCP's ability to withstand potential financing marketheadwinds in 2026. Our TP moves down to EUR14.8 (old: EUR15.0) after adjustingour estimates for the refinancing measures. We stick to our rating Buy(upside: 54%).Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlussessiehe die vollständige Analyse.You can download the research here:https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=889cbf30f266fb1d5a7ba854d166c07eContact for questions:First Berlin Equity Research GmbHHerr Gaurav TiwariTel.: +49 (0)30 809 39 686web: www.firstberlin.comE-Mail: g.tiwari@firstberlin.com---------------------------------------------------------------------------The EQS Distribution Services include Regulatory Announcements,Financial/Corporate News and Press Releases.View original content:https://eqs-news.com/?origin_id=ec69a546-dc23-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=en---------------------------------------------------------------------------2248640 18.12.2025 CET/CEST°