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Original-Research: Bertrandt AG - von Montega AG

13.02.2026 / 10:44 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Bertrandt AG

Unternehmen: Bertrandt AG
ISIN: DE0005232805

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.02.2026
Kursziel: 26,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

Q1: Operative Stabilisierung bei ersten Erholungssignalen im Heimatmarkt

Bertrandt hat gestern den Q1-Bericht (Quartalsende: 31.12.2025)
veröffentlicht und konnte neben einer gegenüber dem Vorquartal
stabilisierten Top Line auch weiterhin positive Effekte des
Effizienzprogramms zeigen.

[Tabelle]

Top Line-Stabilisierung sichtbar: Bertrandt ist erwartungsgemäß mit einem
gegenüber dem Vorjahresquartal rückläufigen, jedoch sequenziell
stabilisierten Umsatz (-0,7% ggü. Q4 24/25) in das neue Geschäftsjahr
gestartet. Mit 233,7 Mio. EUR lag der Umsatz um 12,2% unter Q1 24/25,
bewegte sich jedoch trotz der geringeren Anzahl an Arbeitstagen (-3 qoq) auf
dem Niveau des Vorquartals und signalisiert damit eine Fortsetzung der
operativen Stabilisierung seit Q3 24/25. Der Vorstand berichtet zugleich von
ersten Erholungstendenzen im deutschen Markt, insbesondere in Form
zunehmender Projektanfragen, die sich insbesondere in H2 in einer
verbesserten Top Line widerspiegeln sollten.

Effekte des F3-Programms trotz Umsatzrückgang spürbar: Positiv hervorzuheben
ist die EBIT-Entwicklung im Vorjahresvergleich, die trotz zweistellig
rückläufigen Umsatz in den positiven Bereich drehte. Dies unterstreicht die
Wirksamkeit des konsequent umgesetzten Fit-for-Future-Programms, dass durch
Kosteneinsparungen vor allem im Personalbereich (Headcount-Reduktion von
13.605 Mitarbeitern in Q1 2024/25 auf zuletzt 11.932), aber auch durch
Prozessoptimierungen jährliche Einsparungen im hohen zweistelligen
Mio.-EUR-Bereich realisieren konnte. Dadurch hat der
Entwicklungsdienstleister die Voraussetzungen geschaffen, von einer Erholung
der Auslastung ergebnisseitig überproportional zu profitieren.

Rückenwind von politischer Seite möglich: Unterstützend könnten die
verändernden politischen Rahmenbedingungen wirken. Die auf EU-Ebene
diskutierte Aufweichung der Flottenemissionsziele würde neben
batterieelektrischen Fahrzeugen auch Hybrid- und Verbrennerplattformen über
2035 hinaus ermöglichen. Dies impliziert durch das breitere Produktportfolio
einen höheren Entwicklungsbedarf je Modellgeneration und ist strukturell
positiv für Entwicklungsdienstleister zu werten. Darüber hinaus dürfte eine
klarere regulatorische Linie der EU die Planungssicherheit der OEMs erhöhen
und damit Investitions- sowie Projektentscheidungen, die zuletzt mehrfach
verzögert wurden, beschleunigen.

Fazit: Nach zwei von Projektverschiebungen geprägten Jahren mehren sich die
Anzeichen einer operativen Stabilisierung. Mit dem konsequent umgesetzten
Fit-for-Future-Programm und nachhaltig realisierten Kosteneinsparungen
verfügt Bertrandt nun über eine deutlich verschlankte und flexiblere
Kostenstruktur. Damit ist das Unternehmen u.E. gut positioniert, um von
einer absehbaren Erholung der Projektvergaben zu profitieren. Die von uns
erwartete operative Erholung im GJ 2026/27 impliziert mit einem EV/EBIT von
5,0 eine u.E. extrem günstige Bewertung. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 26,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem
Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch
zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.
Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige
Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende
Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:
Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im
Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene
Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten
beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im
Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=625a87fa6af1f87323d317604974bb75

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Montega AG - Equity Research
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https://eqs-news.com/?origin_id=b31c71b4-08be-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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