^Original-Research: Mutares SE & Co KGaA - von Sphene Capital GmbH23.03.2026 / 14:11 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Mutares SE & Co KGaA Unternehmen: Mutares SE & Co KGaA ISIN: DE000A2NB650 Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage Empfehlung: Buy seit: 23.03.2026 Kursziel: EUR 58,30 Kursziel auf Sicht von: 36 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Peter Thilo HaslerQui non mutares, maneres, sed qui audet mutares, proficitAus einem proprietären Sum-of-the-Parts-Modell, in das dieSanierungskompetenz der Mutares-Holding über ein DCF-Equity-Verfahren undder Wert der Beteiligungen durch wahrscheinlichkeitsgewichtete, auf dasEBITDA bezogene Exit-Multiples eingehen, errechnen wir im Base-Case-Szenarioeinen Wert des Eigenkapitals von EUR 58,30 je Mutares-Aktie(Base-Case-Szenario). Angesichts einer von uns erwarteten Kursperformance(ohne Berücksichtigung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden) von107,8% nehmen wir die Aktien der Mutares SE & Co KGaA mit einem Buy-Ratingin unsere Research Coverage auf; das Risiko für die Erreichung unsererErgebnisprognosen stufen wir angesichts des auf Turnaround-Situationenspezialisierten Geschäftsmodells als hoch ein.Gegründet im Jahr 2008, ist die Mutares SE & Co. KGaA ein börsennotierterBeteiligungsinvestor, der gezielt ertragsschwache oder sogarverlustträchtige Unternehmensteile großer Konzerne (sog. Carve-outs)übernimmt, die aufgrund ihrer Komplexität, ihres fehlenden Fokus oderoperativen Schieflage in den Konzernmuttergesellschaften oft "unter demRadar fliegen" und nicht weiter zum Kerngeschäft zählen. Schwerpunkt desMutares-Geschäftsmodells ist der Erwerb von Unternehmen inUmbruchsituationen - wofür nach Angaben von Mutares etwa Vakanzen in derFührung, technologische Rückstände oder generell eine mangelnde Ertragskraftverantwortlich sein können. Nach Sicherung einer nachhaltigenStand-Alone-Fähigkeit im Anschluss an den Carve-out, einer Restrukturierungdurch ein internes Beratungsteam und Neupositionierung am Markt werden diewieder profitablen Beteiligungen häufig an strategische Bieter zeitnahverkauft. Im Gegensatz zu herkömmlichenPrivate-Equity-Beteiligungsgesellschaften entsteht der Werthebel für Mutaresaus unserer Sicht damit weniger durch eine klassische Multiple-Arbitrage alsvielmehr durch eine "handwerkliche" operative Repositionierung bzw.Restrukturierung der übernommenen Gesellschaften. Damit operiert Mutares ineiner Nische des Beteiligungsmarktes, die aus unserer Sicht durch hoheEintrittsbarrieren und operative Komplexität gekennzeichnet ist. Um indieser Nische nachhaltig zu reüssieren hat Mutares ein standardisiertes,integriertes Wertschöpfungsmodell entlang der selbstbezeichnetenEntwicklungsphasen Acquisition, Realignment, Optimization und Harvestingaufgebaut, wodurch das Geschäftsmodell in den vergangenen Jahren signifikantskaliert werden konnte: sowohl geografisch durch den Aufbau vonNiederlassungen in inzwischen zwölf Ländern in Europa, Asien und Nordamerikaals auch sektoral durch die Ausdehnung der Geschäftstätigkeiten auf aktuellfünf Industrie- und Dienstleistungssektoren.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=e08a5f5e1f9a5395a503bb2afb6d8fccKontakt für Rückfragen:Peter Thilo Hasler, CEFA+49 (152) 31764553---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Originalinhalt anzeigen:https://eqs-news.com/?origin_id=ce96cf15-26b2-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de---------------------------------------------------------------------------2296036 23.03.2026 CET/CEST°