^Original-Research: Nordex SE - von Montega AG12.05.2026 / 14:46 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von Montega AG zu Nordex SE Unternehmen: Nordex SE ISIN: DE000A0D6554 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten (zuvor: Kaufen) seit: 12.05.2026 Kursziel: 44,00 EUR (zuvor: 22,50 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christian Bruns, CFADowngrade auf 'Halten' nach sehr starker PerformanceNordex hat kürzlich den Q1-Bericht veröffentlicht und einen Earnings Callabgehalten.Deutlicher Margensprung in Q1: In Q1 verbuchte Nordex einen Umsatzssprung um11% gleichermaßen im Projekt- wie auch im Servicegeschäft auf insgesamt 1,6Mrd. EUR. Die in Q1 generierten Projektaufträge, die zu 97% aus Europa unddort vor allem aus den Ländern Deutschland, Türkei und Schweden hereinkamen,lagen mit einer Leistung von 1,869 GW zwar um 14,3% unter dem Vorjahr. Mit0,91 Mio. EUR/MW erzielte Nordex aber höhere Durchschnittspreise (Q1/25:0,87 Mio. EUR/MW), was das Unternehmen primär auf einen veränderten Länder-und Produktmix (kleinere Projekte) und weniger auf ein verändertesallgemeines Preisniveau zurückführt. Der gesamte Auftragsbestand imProjektgeschäft verharrte mit 10,5 GW auf dem Level des Q4/2025, was einenAnstieg um 27% zum Vorjahresquartal bedeutet. Besonders hervorzuheben istder deutliche Margensprung, der dem Unternehmen gelang. Im traditionellmargenschwächsten Quartal erzielte das Unternehmen eine EBITDA-Marge von8,2% (+270 BP), was uns sehr optimistisch für eine weitere dynamischeMargenverbesserung in 2026 macht. Allerdings führte der mit dem geringerenAuftragseingang verbundene Rückgang bei den Anzahlungen zu einem negativenFCF von -98,1 (Q1/25: +4,0) Mio. EUR.Beeindruckende Unternehmensentwicklung in vorteilhaftem Umfeld: Seit Anfang2025 hat das Unternehmen unsere Umsatz- und vor allem Gewinnerwartungenregelmäßig übertroffen. Das 'mittelfristige' Margenziel des Managements(EBITDA-Marge von 8%) wurde bereits in 2025 erreicht. Für 2026 erwartetNordex eine EBITDA-Marge von 8%-11% und mittelfristig sollen sogar 10-12%erreicht werden. Angesichts des Konflikts im Nahen Osten und denRestriktionen in der weltweiten Versorgung mit Öl und Gas rückt ein Ausbauder erneuerbaren Energien - nicht nur aufgrund des dämpfenden Einflusses aufdie Energiepreise, sondern auch in Bezug auf Resilienz und Autonomie - vorallem in Europa wieder stärker auf die Prioritätenliste der Politik.Politischer Rückhalt zeigt sich auch im 'Industrial Accelerator Act' der EUzur Stärkung der Produktion in strategischen Sektoren wie der Windenergie.Nach Ansicht des Nordex-Vorstands wäre es prinzipiell möglich, den Anteilder Wertschöpfung in der EU zu verdoppeln. Damit düfte das Geschäftsumfeldfür Nordex für die nächsten Jahre vorteilhaft bleiben, auch wenn chinesischeWindkrafthersteller global mittlerweile die ersten 6 Plätze unter denTurbinenherstellern belegen und zunehmend internationale Märkte in den Fokusnehmen. Zudem scheint das Management das Unternehmen resilienter aufgestelltzu haben in Bezug auf zuverlässige Lieferketten und das Kostenmanagement.Nach Ansicht des Vorstands gefährden jedenfalls die Implikationen desIran-Kriegs aktuell noch nicht die Erreichung der Unternehmensziele.Fazit: Wir haben unsere Umsatz- und Gewinnerwartungen deutlich nach obenangepasst. Nach unseren Anpassungen erwarten wir für 2027 einen Margenpeakvon 12,0% und unterstellen jetzt auch nachhaltig im TV unseres DCF-Modellseine EBITDA-Marge in Höhe von 11% (zuvor: 8%). Damit erhöht sich unserKursziel deutlich auf 44,00 EUR. Nach einer Verdreifachung in den letzten 12Monaten preist das aktuelle Kursniveau aber offenbar auch nachhaltig einsogar leicht günstigeres Szenario ein. Dies halten wir aufgrund desmittelfristig zu erwartenden Umsatzrückgangs im aktuell wichtigsten MarktDeutschland sowie der zunehmenden globalen Konkurrenz der chinesischenMitbewerber in einem weiterhin wachsenden Weltmarkt für eher optimistischund stufen die Aktie auf 'Halten' (zuvor: 'Kaufen') ab.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++Über Montega:Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klaremFokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austauschzwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältigeKapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassendeUnterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz imBörsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jeneMarktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am bestenbeherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus imNebenwertebereich auf der anderen Seite.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=9c90b920e1facb014b553906901a6e80Kontakt für Rückfragen:Montega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80Web: www.montega.deE-Mail: info@montega.deLinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Originalinhalt anzeigen:https://eqs-news.com/?origin_id=534cf6be-4dfe-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de---------------------------------------------------------------------------2326226 12.05.2026 CET/CEST°