^Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH28.05.2026 / 17:08 CET/CESTVeröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Serviceder EQS Group.Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.---------------------------------------------------------------------------Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: Q1 2026 Ergebnisse Empfehlung: Buy seit: 18.05.2026 Kursziel: EUR4.50 Kursziel auf Sicht von: 12 months Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon ScholesFirst Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seineBUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,80 auf EUR 4,50.Zusammenfassung:Der Produktumsatz sank im ersten Quartal 2026 um 37,2% auf EUR30,9 Mio. (Q12025: EUR49,2 Mio.), was auf eine Kombination aus einmaligen Faktorenzurückzuführen war, aber auch auf einen sich abzeichnenden negativen Trendbei der Nachfrage nach Reiseimpfstoffen in Schlüsselmärkten, der durchgeopolitische Spannungen ausgelöst wurde. Letzteres war der ausschlaggebendeFaktor für die Senkung der Produktumsatzguidance für das Geschäftsjahr 2026durch das Management um 7% von EUR145 Mio. bis EUR160 Mio. auf EUR135 Mio. bisEUR150 Mio. Trotz der schwachen Zahlen für das erste Quartal 2026 und derHerabstufung der Prognose liegt die Aktie derzeit nur 2% unter ihremSchlusskurs am Vorabend der Veröffentlichung des Berichts. Unserer Ansichtnach ist der Hauptgrund für die verhaltene Reaktion auf die Zahlen, dass derMarkt weiterhin auf die bevorstehende Einreichung der Zulassungsunterlagen(Biologics License Application oder BLA) durch Pfizer für denImpfstoffkandidaten LB6V gegen die Lyme-Borreliose von Pfizer/Valnevafokussiert ist. Wie wir in unserer Studie vom 31. März geschrieben haben,nachdem LB6V den Endpunkt seiner Phase-3-Studie knapp verfehlt hatte,schätzen wir die Wahrscheinlichkeit, dass die FDA LB6V zulassen wird, aufüber 50% (67%). Die Fragen der Analysten bei der Telefonkonferenz mit demManagement nach Bekanntgabe der Ergebnisse konzentrierten sich auf denZeitpunkt des Treffens von Pfizer mit der FDA vor der BLA-Einreichung(voraussichtlich noch in diesem Quartal) sowie auf den Zeitpunkt derBLA-Einreichung selbst (2. Halbjahr 2026). Wird ein BLA-Antrag zurBearbeitung angenommen, versendet die FDA in der Regel einen 'Day 74 Letter'(d. h. 74 Tage nach Eingang des ursprünglichen BLA-Antrags) an denAntragsteller - in diesem Fall Pfizer. Valneva geht davon aus, dass Pfizerdie Annahme des BLA-Antrags durch die FDA bekannt geben wird. Wir behaltenunsere Kaufempfehlung bei, haben jedoch unser Kursziel von EUR4,80 auf EUR4,50(Aufwärtspotenzial: 82%) gesenkt, um den Abwärtskorrekturen unsererPrognosen infolge der nach unten revidierten Guidance sowie der zusätzlichenVerwässerung durch die Aktienemission im vergangenen Monat Rechnung zutragen.First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating anddecreased the price target from EUR 4.80 to EUR 4.50.Product sales fell by 37.2% in Q1/26 to EUR30.9m (Q1/25: EUR49.2m) due to acocktail of one-off causes, but also because of an emerging adverse trend intravel vaccine uptake in key markets driven by geopolitical tensions. Thelatter issue was the key factor in management's 7% reduction of FY/26product sales guidance from EUR145m-EUR160m to EUR135m-EUR150m. Despite the weakQ1/26 numbers and guidance downgrade, the share is currently only 2% belowits close on the eve of the report. In our view the main reason for themuted response to the numbers is that the market remains focused on theforthcoming submission of market approval documentation (Biologics LicenseApplication or BLA) by Pfizer for the Pfizer/Valneva Lyme disease vaccinecandidate, LB6V. As we wrote in our study of 31 March after LB6V narrowlyfailed to meet the endpoint of its phase 3 trial, we see the probabilitythat the FDA will approve LB6V as better than evens (67%). Analysts'questions on the post-results call with management focused on the timing ofPfizer's pre-BLA submission meeting with the FDA (likely later thisquarter), and the timing of the BLA submission itself (H2/26). If a BLAsubmission is accepted for filing, the FDA typically issues a Day 74 letter(i.e., 74 days after receipt of the original BLA submission) to the sponsor-in this case, Pfizer. Valneva expect Pfizer to disclose FDA acceptance ofthe BLA submission for filing. We maintain our Buy recommendation, but havereduced our price target from EUR4.80 to EUR4.50 (upside: 82%) to reflectreductions to our forecasts following the guidance downgrades and theadditional dilution entailed by last month's share issue.Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und desHaftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=f825250df5d7da4299f08560285a33cbKontakt für Rückfragen:First Berlin Equity Research GmbHHerr Gaurav TiwariTel.: +49 (0)30 809 39 686web: www.firstberlin.comE-Mail: g.tiwari@firstberlin.com---------------------------------------------------------------------------Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, CorporateNews/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.Originalinhalt anzeigen:https://eqs-news.com/?origin_id=d29ed150-5aa5-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de---------------------------------------------------------------------------2335400 28.05.2026 CET/CEST°